Análisis de Mercado

Mercado Internacional

Renta Variable – EEUU

Las acciones de EEUU retrocedieron por quinto día consecutivo hasta mínimos desde enero, debido a datos económicos que decepcionaron a los inversores y temores de que sean recortadas las calificaciones de los bancos españoles.

En este contexto, el Dow Jones cedió -1,2% a 12.442 puntos y el S&P 500 -1,5% a 1.305 puntos. Los pedidos por seguro de desempleo se mantuvieron estables en 370.000 pedidos, el indicador líder de actividad del Conference Board cayó -0,1% en abril, y el reporte de actividad industrial de Filadelfia cayó a -5,8 puntos en mayo.

Por su parte, a minorista Sears (SHLD,+3,1%), reportó ganancias de USD 189 millones durante el 1T12, en comparación con la pérdida de USD 170 millones en 1T11. La compañía vendió locales y declaró que podría subdividir sus operaciones en Canadá, debido a que la gerencia busca mejorar los ingresos, que cayeron -2,8% anual a USD 9.270 millones. Por otro lado, Berkshire Hataway (BRK/A, -0,8%) adquirió el periódico de Media General por USD 142 millones, previendo que las noticias de comunidades locales de este periódico resistirán los menores ingresos por publicidad. Además Berkshire prestará USD 400 millones a Media General a 10,5% anual de interés.

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Renta Variable – Europa

Las bolsas europeas mostraron bajas generalizadas luego que el Banco Central Europeo declaró que frenaría temporalmente los préstamos a algunos bancos griegos, debido a sus inadecuados niveles de capitalización. De este modo, sería el Banco Central de Grecia, el responsable de proveer liquidez a los bancos helenos. También influyeron rumores de que Moody´s podría recortarle la calificación de deuda a los bancos españoles. En este contexto, el FTSE cayó -1,2% a 5.338 puntos, el DAX alemán -1,2% a 6.309 puntos, el CAC francés -1,2% a 3.012 puntos, y el IBEX español -1,1% a 6.357 puntos. Las acciones financieras retrocedieron, entre ellas Bankia (BKIA.MC, -14%), debido a un reporte que mostró que el banco sufrió una fuga de depósitos de EUR 1.000 millones durante la semana pasada.

Por otro lado, se profundizan las protestas en Rusia desde la asunción de Vladimir Putin como presidente (7 de mayo), y la fuga de capitales ya alcanzó los USD 251 millones durante los siete días previos al 9 de mayo. La bolsa de Moscú cayó -4,2% a 1.278 puntos.

Renta Variable – Asia

Las bolsas asiáticas mostraron alzas en general gracias al avance de la economía japonesa y las minutas de la Fed de ayer, que señalaron un mayor sesgo hacia políticas monetarias expansivas. Japón reportó un crecimiento de +4,1% anualizado durante el 1T12 respecto el 4T11, muy por encima de lo estimado, gracias a los esfuerzos de reconstrucción de infraestructuras. También la producción industrial marcó un avance de +1,3% durante abril. En este contexto, el MSCI de la región subió +0,2% a 776 puntos, el Nikkei japonés +0,9% a 8.876 puntos, y la bolsa de Shangai +1,4% a 2.378 puntos. Entre las alzas se destacaron las acciones de compañías exportadoras de Japón, y las compañías de consumo y construcción de China, ante expectativas de medidas de estímulo económico.

Renta Fija Internacional

Fitch le recortó la calificación a la deuda Griega en un escalón hasta “CCC”, desde “B-“, debido al mayor riesgo de que el país no sea capaz de mantenerse dentro de la Eurozona, debido a inestabilidades políticas.

España emitió bonos por EUR 2.490 millones con vencimiento en enero y julio de 2015 y abril de 2016, pagando una tasas de interés de 4,37%, 4,87% y 5,10% anual, respectivamente (por encima de las licitaciones anteriores). 

Los títulos del tesoro americano volvieron a subir, gracias a una mayor demanda como activo de refugio por los peores datos de actividad económica y las tensiones en Grecia. El rendimiento de los bonos del Tesoro americano a 10 años registró un rendimiento de 1,7% anual (mínimos desde septiembre del año pasado).

Divisas

El dólar se mantuvo estable respecto a las principales monedas, y el euro bajó -0,1% hasta 1,27 EUR-USD, luego que el aumento de los diferenciales de interés de los bonos soberanos españoles indicó cierto efecto contagio desde Grecia. Por su parte, el yen japonés se apreció +1,3% gracias a la buena performance de su economía. Por su parte, el peso mexicano se depreció -0,2% a 13,8 USD-MXN, debido a los peores datos económicos de EEUU (su principal socio comercial), incluso a pesar que su economía creció +4,6% anual durante el 1T12.

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Commodities

El petróleo WTI cayó -0,3% hasta USD 93 por barril, mínimo de 6 meses, luego que los datos económicos de EEUU decepcionaron a los inversores. Por su parte, entre los metales, se destacó el oro, con un repunte de +2,3%, gracias a una mayor demanda como activo de refugio impulsada por la situación en Grecia y un efecto sustitución frente al dólar (que se mantuvo estable). Entre los commodities agrícolas, se registraron leves alzas, el trigo aumentó +2,9% a USD 241 por tonelada, debido a un clima menos propicio en Rusia y Australia, el maíz subió +0,6% a USD 245 por tonelada, luego que ayer el Departamento de Agricultura de EEUU reportó que China compró 900.000 toneladas del cereal a exportadores estadounidenses, y la soja subió +1,1% a USD 528 por tonelada.

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Mercado Argentina

Renta Fija – Argentina

Los bonos soberanos locales  finalizaron con bajas en general, afectados por el pesimismo global en torno a la crisis europea. Algunos bonos en dólares de corto plazo fueron la excepción evitando las mermas, como el Boden 2012 (RG12, TIR 10,7%) que subió +0,1%, dado que fueron demandados para dolarización de portafolios. Los más perjudicados fueron los bonos en pesos, en particular los de mayor plazo, dado que son los más volátiles, como el Par (PARP, TIR 12,3+CER) que bajó -3,2%, o el Discount (DICP, TIR 13,4%+CER) que cayó -3,3%. Por su parte, los bonos en dólares mostraron mermas más moderadas: como por ejemplo el Boden 2015 (RO15, TIR 13,1%) y el Bonar 2017 (AA17, TIR +14,9%) cayeron -0,9% y -1,9% respectivamente.

Por su parte, los cupones del PIB mostraron comportamientos mixtos, aunque más bien acotados, por ejemplo, el denominado en pesos cayó -0,8%.

Los bonos provinciales finalizaron con leves comportamientos mixtos. Entre los más negociados, el Buenos Aires 2017 (BDED, TIR 15,7% en dólares) bajó -1,2%, mientras que Cordoba 2017 (CO17, TIR 10,4%) finalizó estable.

La Provincia de Buenos Aires emitirá deuda el próximo lunes 21 de mayo por USD 50 millones ampliable, en el marco del Programa de Emisión de Deuda Pública en el Mercado Local de Capitales durante el Ejercicio 2012 por hasta USD 250 millones. Los colocadores serán el Banco de la Provincia de Buenos Aires y PUENTE. Se tratará de un bono a un año de plazo, denominado en dólares, aunque pagadero en pesos (peso-linked). Los cupones serán semestrales (a determinar) y la devolución del capital será íntegra al vencimiento. La deuda fue calificada como “Aa3.ar” por Moody’s.

Las TIR de los Bonos cuya moneda de emisión es $, USD o EUR (excepto BAPX9, CHAQ, CHSG1, CHSG2, CO17, DIA0, FORM3, PAA0, TUBB1, TUCS2, TUCS3) están calculadas sobre precios en sus respectivas monedas de emisión.

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Renta Variable – Argentina 

En línea con el malhumor de las bolsas globales causado por la incertidumbre sobre Grecia, las acciones locales mostraron bajas generalizadas. El índice Merval cayó -1,8% hasta 2.121 puntos, con 13 de las 15 acciones que conforman el panel líder en baja. Las caídas volvieron a estar lideradas por las empresas energéticas, así como también se destacó la baja de Comercial del Plata (COME, -6,9%). Por su parte, YPF (YPFD, -1,4%,) registró movimientos algo superiores a los generales del mercado, luego de que ayer el Grupo Petersen no haya cumplimentado el pago de un préstamo por USD 500 millones que formaba parte de la deuda por USD 1.600 millones en 2011. Dado que estos préstamos estaban garantizados con acciones de la petrolera, los bancos podrían desatar una cláusula que les permitiría ser los nuevos dueños de las mencionadas acciones de YPF. Se estima que los bancos (Itaú, Standard Bank, Credit Suisse, Santander y Citi) buscarían negociar en forma conjunta cómo desprenderse de las acciones en caso de que aparezca algún inversor estratégico relacionado con el negocio petrolero.

Por último, Grupo Concesionario del Oeste (OEST, -2,2%) ganó $14,9 millones en el 1T12, mientras que en igual periodo del año previo había ganado $ 3,4 millones.

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Divisas - Argentina

El dólar mayorista finalizó la jornada con una leve suba hasta $4,452, sin novedades respecto a las ruedas anteriores: la autoridad monetaria ha vuelto a intervenir en el mercado de contado, marcando presencia con ligeras ventas y mínimas compras para terminar con saldo neutro. En el segmento mayorista, la divisa norteamericana mostró desde el inicio un piso de $ 4,45 por dólar (3 milésimas por encima del cierre del martes) para derivar en un ajuste de 5 milésimas. La calma y tranquilidad que caracterizan a la actividad cambiaria las ultimas semanas, se vio acentuada por la escasez de negocios de exportadores del lado vendedor y la poca presión compradora del inversores y entidades privadas desde la punta demandante.

El dólar minorista se mantuvo estable respecto a ayer en $ 4,43 por dólar para la compra y $ 4,47 por dólar para la venta. Los índices de dólar futuro hoy mostraron mínimos comportamientos mixtos. Así, el índice del dólar futuro a Abril 2013 se ubicó en $ 5,13, y refleja una tasa de devaluación implícita de 16% anual, que resulta más de 100 p.b superior a la de la semana pasada. Por su parte, el euro operaba en $ 5,72 y $ 5,82 para la compra y venta respectivamente, y el real cerró en $ 2,11 para la compra y $ 2,35 para la venta.

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Tasas - Argentina

La tasa Badlar bancos privados continúa por debajo del 12% anual y muy cerca de su nivel más bajo desde julio del año pasado (en 11,3% anual). Aunque en los últimos meses la tendencia de la tasa en notoriamente declinante, es probable que ésta se apacigüe y se estabilice en torno a los niveles actuales, ya que si cayera por debajo de ese valor los bancos podrían ver disminuidos los plazos fijos. De hecho, ya se está notando una desaceleración en el crecimiento de los depósitos privados en las últimas semanas.

Hoy comenzó el período de difusión del Fideicomiso Financiero Garbarino Serie 84 por $164,4 millones, cuya recaudación planea utilizarse para otorgar créditos de consumo. La clase A fue calificada como "raAAA" por S&P, y pagará la tasa Badlar más un spread de 250 pb. y presenta una vida promedio de 3,46 meses.

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