Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, la inflación de junio se ralentizó frente a mayo y resultó inferior a las expectativas, al avanzar un +3,5% anual y +2,6% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo). En tanto, el índice de precios mayoristas también reflejó cierta mejora frente al mes anterior, al subir +5,5% interanual y +4,7% en la núcleo. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron en la semana, con el bono a 1 año ubicándose en 3,99% y aquel a 10 años en 4,55%. Esta semana, la atención estará en el desarrollo de la temporada de resultados empresariales del 2° trimestre, con los informes de 2 de las “7 Magníficas”: Alphabet y Tesla. De cara hacia adelante, el escenario se presenta con inflación manteniéndose por encima de la meta objetivo de la entidad (+2,0%) y el mercado laboral estable, por lo cual se prevé que la tasa de política monetaria (hoy en 3,75%) permanezca en niveles históricamente altos. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo atractivos los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, la inflación de junio estuvo por debajo de lo esperado por el mercado. Asimismo, predominó la demanda por el título a tasa fija en pesos y el nuevo bono soberano en dólares en la licitación del Tesoro Nacional. Los activos argentinos experimentaron movimientos mixtos, y el Banco Central elevó el nivel de compras de divisas en la última semana. El foco de atención de la semana estará en el estimador mensual de actividad de mayo y en el dato de balanza comercial de junio.
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la temporada de resultados empresariales del 2° trimestre, con la presentación de balances de 2 de las “7 Magníficas”. A su vez, se publicarán los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) -indicadores adelantados de actividad- sectoriales de julio. En otro orden, el Banco Central Europeo tendrá una nueva reunión de política monetaria, proyectándose que la tasa de referencia se mantenga inalterada en el 2,4% actual, a la vez que se conocerán los PMI’s preliminares de julio en la Eurozona.

En Estados Unidos, la inflación de junio se desaceleró frente a mayo y resultó inferior a las expectativas en todas las mediciones. En concreto, anotó un -0,4% mensual y +3,5% anual, en tanto, la medición núcleo no registró cambios a nivel mensual y avanzó +2,6% interanual.  

Por otro lado, el índice de precios mayorista de junio anotó alza interanual de +5,5% anual y +4,7% en la medición núcleo, también por debajo de los estimados de +6,2% y +5,2%, respectivamente. En términos de actividad, la producción industrial y las ventas minoristas -indicadores de actividad- de junio anotaron incrementos de +1,1% y +6,7% anual en cada caso, reflejando la resiliencia de la economía norteamericana.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva durante la semana. De este modo, el bono a 1 año pasó de 4,05% a 3,99%, el de 3 años desde 4,24% a 4,21%, y el de 10 años desde 4,56% a 4,55%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron a la baja, siendo el Nasdaq el lideró la tendencia con un -2,9% semanal.

Respecto a la temporada de balances empresariales del 2° trimestre, la semana pasada reportaron ganancias por acción (BPA) e ingresos por encima de las expectativas: JP Morgan, Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo & Co, Citigroup, Johnson & Johnson, BlackRock, Progressive, Morgan Stanley, Bank of New York, Taiwan Semiconductor y UnitedHealth. Por su parte, Netflix superó la estimación de BPA pero no la de ingresos, mientras que IBM informó BPA e ingresos por debajo de lo esperado. Esta semana presentarán resultados 2 de las “7 Magníficas”: Alphabet y Tesla, a las que se suman otras compañías como AT&T, Intel, T-Mobile US, Nestlé, Novartis, 3M, Philips Morris, Blackstone, Lockheed Martin, American Express y Verizon, entre las más destacadas.  

En la Eurozona, la inflación de junio resultó acorde a lo esperado, anotando un -0,1% y +2,8% anual, en tanto, la medición núcleo avanzó +0,2% mensual y +2,4% en la comparación interanual. Vale destacar que los registros mostraron una desaceleración frente al mes previo. En este contexto, el euro finalizó en 1,14 dólares por euro tras anotar un +0,2% semanal, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años subió hasta 3,13%. 

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) referente al mes de mayo que publicará el INDEC el día miércoles. Asimismo, este mismo organismo dará a conocer el dato de balanza comercial de junio el día lunes. Por su parte, la Universidad Di Tella publicará el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) de julio el día jueves.

Los bonos soberanos en dólares operaron de forma dispar la última semana. Aquellos bajo ley extranjera retrocedieron -0,4%, mientras que los títulos bajo legislación local avanzaron +0,5%. En efecto, el riesgo país se ubica en torno a los 415 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron movimientos bajistas en la mayoría de sus activos. Los menos favorecidos fueron los Dollar-Linked (-0,8%) y los títulos a tasa fija (-0,2%). Por su parte, los bonos ajustados por CER y los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR operaron de manera estable y, en promedio, no presentaron cambios. 

En tanto, el índice de acciones S&P Merval cayó -2,4% semanal. Los papeles más rezagados fueron BBAR (-6,5%), GGAL (-5,8%) y CEPU (-5,6%). Asimismo, el índice medido en dólares retrocedió -3,3% y cerró en 2.030,6 puntos. 

El Banco Central compró +USD 1.154 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 12.610 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 48.784.

En la primera licitación de julio, el Tesoro Nacional colocó USD 649 millones del nuevo bono soberano en dólares AO29 con vencimiento en 2029 y cupón del 6% con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 8,29%.

En el tramo en pesos, el Gobierno adjudicó $5,44 billones y renovó el 183% de los vencimientos ($3 billones). En esta ocasión, la mayor demanda estuvo en la LECAP con vencimiento en noviembre de 2026, que concentró el 43,7% del total adjudicado, a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 25,59%.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) exhibió un incremento mensual de +1,9% en junio de 2026, por debajo de lo esperado por las consultoras relevadas por el BCRA (+2,0%), y por debajo del dato de mayo (+2,1%). En efecto, la inflación acumulada en el año es de +16,8%, mientras que la variación interanual del IPC se ubicó en +33,5%.

En junio de 2026, el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit primario de -$696.843 millones y un resultado financiero (tras pago de intereses) de -$1.024.891.  Sin embargo, en el primer semestre del año, el SPN acumuló un saldo primario y financiero en torno al +0,6% y +0,1% del Producto Interno Bruto (PIB) respectivamente.

Informe semanal de mercados

Las minutas de la reunión de política monetaria de junio de la Reserva Federal (Fed) revelaron que existen divergencias entre los miembros del comité, con algunos de ellos apoyando un incremento en la tasa de referencia por mayores tensiones inflacionarias, aunque finalmente se mantuvo inalterada (hoy en 3,75%). En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la semana, principalmente en el tramo corto de la curva, con el bono a 1 año ubicándose en 4,05% y aquel a 10 años en 4,56%. Esta semana, la atención estará en el dato de inflación minorista de junio, para el cual se proyecta un incremento anual de +3,8% y de +2,9% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo), y en el índice de precios mayoristas del mismo mes. En tanto, la temporada de resultados empresariales del 2° trimestre está iniciando, y se conocerán balances de empresas del sector financiero. A corto plazo, el escenario se presenta con inflación por encima del objetivo de la entidad (+2,0%) y el mercado laboral estable, por lo cual se prevé que la tasa de política monetaria permanezca en niveles históricamente altos, tal como anticipó la Fed. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo atractivos los tramos de la curva hasta 5 años de duración. 
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación del índice de precios al consumidor de junio, siendo la expectativa un alza interanual de +3,8% y de +2,9% en la medición núcleo. Asimismo, se divulgarán otros indicadores tales como la inflación mayorista, la producción industrial y la evolución de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- del mismo mes. En otro orden, con la temporada de balances empresariales del 2° trimestre iniciando, presentarán resultados algunas empresas financieras. Por su parte, en la Eurozona también se conocerá la inflación preliminar de julio, estimándose un incremento de +2,8% interanual y de +2,4% para la núcleo. Finalmente, se dará a conocer el Producto Bruto Interno (PBI) de China correspondiente al 2° trimestre.

Las minutas de la reunión de junio de la Fed revelaron que algunos miembros del comité hacedor de política monetaria apoyaban un incremento en la tasa de interés debido a la preocupación por los crecientes riesgos inflacionarios, aunque finalmente se mantuvo inalterada en el 3,75%. A su vez, plantearon dos escenarios probables, uno con inflación moderada, lo que llevaría a respaldar el nivel actual de tasa o reducirlo progresivamente, y otro con inflación elevada, que conduciría a un mayor endurecimiento de la política monetaria.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron durante la semana, principalmente el tramo corto de la curva. Por ende, el bono a 1 año pasó de 3,92% a 4,05%, el de 3 años desde 4,16% a 4,24%, y el de 10 años desde 4,48% a 4,56%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,7%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos tuvieron positivos en su mayoría, destacando el Nasdaq con un +1,7%. 

En la Eurozona, las ventas minoristas de mayo exhibieron un incremento de +0,2% mensual y +1,6% anual, ligeramente por encima de lo previsto. En otro orden, los precios mayoristas de igual mes subieron +0,2% mensual y un +5,9% interanual, acelerándose por tercer mes consecutivo y superando el +5,7% proyectado. En este contexto, el índice de acciones de referencia EuroStoxx 50 cedió -2,2% semanal, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años avanzó hasta 3,07%. 

En Latinoamérica se conoció la inflación de junio en Brasil, México y Chile. En los dos primeros casos se desaceleró frente al mes anterior y resultó inferior a las expectativas, al registrar un avance interanual de +4,6% y +3,4%, respectivamente; mientras que en Chile anotó un +4,3%, por encima de lo esperado.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio que difundirá el INDEC el día martes cuya previsión del REM es de 2,0%. Asimismo, el Tesoro Nacional llevará a cabo la primera licitación de julio el día miércoles. Por otro lado, el jueves se conocerá el resultado fiscal de junio y el INDEC publicará el Índice de Precios Mayoristas (SIPM) de junio el día viernes.

Los bonos soberanos en dólares exhibieron leves movimientos mixtos en la semana, en un contexto marcado por los pagos de amortizaciones y cupones semestrales de los globales GD29, GD30 y GD46 e intereses del GD35, GD38 y GD41, junto a las series correspondientes regidas por ley local AL29, AL30, AL35, AE38 y AL41. En efecto, los títulos bajo ley extranjera avanzaron +0,3% en promedio y aquellos bajo ley local retrocedieron -0,5%. 

En paralelo, los bonos soberanos en pesos vieron movimientos alcistas en la mayoría de sus cotizaciones. Los más favorecidos de la semana fueron los bonos ajustados por CER (+1,3%) junto a los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR (+1,2%). En menor medida, siguieron los títulos a tasa fija (+0,9%) y los Dollar-Linked (+0,3%). 

Por su parte, el índice de acciones S&P Merval avanzó +2,6% semanal. Las acciones más favorecidas fueron COME (+8,6%), BBAR (+6,1%) y GGAL (+4,6%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) subió +5,0% y cerró en 2.099,7 puntos.

El Banco Central compró +USD 140 millones en el mercado de cambios la semana pasada. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 11.456 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 48.722 millones.

El Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) registró una suba de +1,8% en junio de 2026, por debajo del dato de mayo de +2,1%. De esta manera, la variación acumulada del IPCBA en el año es de +16,0%, mientras que  la variación interanual llegó a +32,6%.

El Índice de producción industrial (IPI) manufacturero subió +0,4% mensual en mayo de 2026 en la medición desestacionalizada, mientras que la variación interanual fue de -5,7%. Por su parte, en el mismo mes, el Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) avanzó +6,3% mensual desestacionalizado y +4,1% en la medición interanual.