Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor de julio resultó en línea con las expectativas, avanzando un +3,4% y de +2,5% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), registros que reflejan una desaceleración por segundo mes consecutivo. En tanto, la inflación mayorista de julio también ralentizó el ritmo de subas, marcando un +4,7% y +4,2% anual en la núcleo. En este entorno, el índice de acciones S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico luego de subir un +0,4% semanal, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos, con el bono a 1 año comprimiendo hasta 3,96% y aquel a 10 años ampliándose hasta 4,69%. Esta semana, la atención estará centrada en la publicación de las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), y en los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) -indicadores adelantados de actividad- de agosto. A corto plazo, se prevé un escenario con un nivel de inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y un mercado laboral estable, lo que llevaría a que la tasa de interés de referencia (actualmente en 3,75%) permanezca en niveles altos a nivel histórico. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, la inflación de julio estuvo por encima de lo esperado por el mercado. Asimismo, predominó la demanda por el único título a tasa fija en la primera licitación del Tesoro Nacional de agosto. En tanto, los activos argentinos operaron mayormente a la baja y el Banco Central continuó con la compra diaria de divisas. El foco de atención de la semana estará en el estimador mensual de actividad de junio y en el dato de balanza comercial del mes de julio.
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en las actas de la última reunión de la Fed, en la que decidió mantener inalterada la tasa de política monetaria en el 3,75%. Asimismo, se conocerán los datos preliminares de los PMI’s -indicadores adelantados de actividad- sectoriales de agosto, y la evolución de la producción industrial de julio; y en paralelo continúa desarrollándose la temporada de balances corporativos del 2° trimestre. En la Eurozona se divulgará la inflación final de julio, estimándose un incremento anual de +2,9% y de +2,5% en la medición núcleo, y los PMI’s preliminares de agosto. Por el lado de Latinoamérica, en Chile se publicará el Procuro Burto Interno (PBI) del 2° trimestre, siendo el último registro una baja de -0,5% anual.

En Estados Unidos, la inflación minorista de julio resultó acorde a las expectativas del consenso de analistas. En concreto, avanzó +0,1% mensual +3,4% anual, mientras que la medición núcleo marcó +0,2% frente a junio y un +2,5% interanual. A su vez, es importante destacar que los registros anuales volvieron a desacelerarse por segundo mes consecutivo. 

Por otro lado, el índice de precios mayoristas acompañó la tendencia bajista, al registrar un +4,7% anual frente al +4,9% estimado, y un +4,2% en la núcleo. En lo que respecta a la actividad, las ventas minoristas de julio cedieron -0,6% mensual, en contraste con el +0,1% proyectado, y siendo el primer resultado negativo en los últimos seis meses. En la comparación interanual anotaron +5,0%, ralentizándose por segundo mes consecutivo.

Con este panorama, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano exhibieron resultados dispares a lo largo de toda la curva en la semana. De este modo, el bono a 1 año comprimió desde 3,99% hasta 3,96%, el de 3 años de 4,26% a 4,24%, mientras que el correspondiente a 10 años se amplió desde 4,65% hasta 4,69%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,8% promedio. Finalmente, los principales índices de acciones de Estados Unidos presentaron desempeños mixtos, destacando el S&P 500 que registró un nuevo máximo histórico luego de anotar +0,4% semanal, en tanto el Dow Jones cedió un -0,6%. 

En el plano geopolítico, el estancamiento en las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán, sumado a mayores presiones de Washington para la reapertura del Estrecho de Ormuz y proyecciones de déficit de oferta para lo que resta de este año y el próximo por la prolongación del conflicto volvieron a presionar las cotizaciones. Así, el petróleo Brent avanzó un +6,1% semanal y el WTI +5,5% hasta USD 88,6 y USD 82,5 el barril, respectivamente.

En la Eurozona, el PBI del 2° trimestre creció un +0,4% trimestral y +1,0% anual de acuerdo a la segunda estimación, superando los desempeños del 1° trimestre del año. En tanto, la producción industrial de junio no mostró cambios a nivel mensual y se expandió +0,1% anual, en contraste con las previsiones (-0,1% y -0,8% en cada caso). En la semana, el índice de acciones EuroStoxx 50 anotó un alza de +0,2%.

Por otro lado, en Brasil la inflación de julio registró un incremento de +0,1% mensual y +4,4% interanual, en sintonía con las proyecciones del consenso de analistas. Es importante destacar que el dato anual aminoró el ritmo de subas por tercer mes consecutivo, pese a que el Banco Central redujo nuevamente hace días atrás la tasa de política monetaria (14%). En consecuencia, el real aumentó +2,7% semanal hasta los 5,2 reales por dólar.

Argentina

La atención de la semana estará en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del mes de junio que publicará el INDEC el día jueves. Ese mismo día, el INDEC difundirá el dato de balanza comercial del mes de julio. Por su parte, el martes se conocerá el resultado fiscal del mes de julio por parte del Ministerio de Economía. Por último, el jueves también se publicará el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) por parte de la Universidad Torcuato Di Tella.

Los bonos soberanos en dólares exhibieron caídas generalizadas la última semana. Aquellos bajo ley extranjera retrocedieron -1,1%, y los títulos bajo legislación local vieron una baja de -1,2%. Los bonos más rezagados fueron el AE38 (-2,2%) y el AL35 (-1,8%). Además, el riesgo país se ubica en torno a los 475 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron movimientos alcistas en la mayoría de sus cotizaciones. Los más destacados fueron los títulos vinculados a la tasa TAMAR y al índice CER tras un alza de +0,4% en promedio. Por su parte, los títulos a tasa fija avanzaron +0,3%.

En tanto, el índice de acciones S&P Merval retrocedió -4,5% semanal. Las acciones menos favorecidas fueron TGNO4 (-12,5%), BBAR (-9,5%) y LOMA (-9,4%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) registró una caída semanal de -4,3% y cerró en 1.869,3 por dólar.

El Banco Central compró +USD 218 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 13.657 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 49.546 millones.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) exhibió un incremento mensual de +2,1% en julio de 2026, por encima de lo esperado por el Relevamiento de Expectativas del Mercado (+2,0%) y  del dato de junio (+1,9%). En efecto, la inflación acumulada en el año es de +19,3%, mientras que la variación interanual del IPC se ubica en +33,8%.

El Tesoro Nacional adjudicó $4,49 billones en la primera licitación de agosto y renovó el 100,3% de los vencimientos ($4,47 billones). En esta oportunidad, la mayor demanda se concentró en la LECAP de noviembre de 2026 (S30N6), que obtuvo el 73,2% del total adjudicado a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 28,54%.

Por otra parte, el Gobierno colocó USD 47 millones del bono soberano en dólares AO29 con vencimiento en 2029 y cupón del 6% con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 8,72%. En el día de hoy habrá una segunda vuelta por USD 50 millones.

Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, durante julio se perdieron -23 mil puestos de trabajo, a contramano de los 85 mil nuevos puestos proyectados por el consenso de analistas y al dato revisado de junio (20 mil puestos). No obstante, la tasa de desempleo se ubicó en 4,1%, el menor desempeño en más de un año, y ligeramente por debajo de las expectativas. En este entorno, los principales índices de acciones de Estados Unidos finalizaron al alza, con el S&P 500 y el Dow JOnes marcando nuevos máximos históricos; mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano comprimieron a lo largo de toda la curva, con el bono a 1 año en 3,99% y aquel a 10 años en 4,64%. Esta semana, la atención estará centrada en la publicación del índice de precios al consumidor de julio, siendo la expectativa un aumento interanual de +3,4% y de +2,5% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo). A su vez, se conocerá la inflación mayorista del mismo mes, mientras continúa en curso la temporada de resultados corporativos del 2° trimestre. El escenario a corto plazo se presenta con un nivel de inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y un mercado laboral estable, lo cual redunda en un nivel de tasa de interés permaneciendo en niveles altos a nivel histórico. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, hubo una nueva actualización sobre las expectativas de inflación y tipo de cambio al tiempo que se publicó el dato de recaudación tributaria e indicadores anticipados de actividad económica. En tanto, los activos argentinos operaron mayormente a la baja y el Banco Central continuó con la compra diaria de divisas. El foco de atención de la semana estará en el dato de inflación a nivel nacional del mes de julio y en la primera licitación del Tesoro Nacional del mes de agosto.
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en el dato de inflación minorista de julio, proyectándose un incremento anual de +3,4% y de +2,5% en la medición núcleo. Asimismo, se conocerá la evolución del índice de precios mayoristas y de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- del mes de julio. En la Eurozona, se publicará la segunda estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del 2° trimestre, para el cual se espera un crecimiento del +1,0% interanual, y la producción industrial de junio. Finalmente, en Brasil se divulgará la inflación de julio, siendo el último registro un alza de +4,6% anual.

En Estados Unidos, durante julio se perdieron -23 mil puestos de trabajo, a contramano de la tendencia positiva de los últimos cuatro meses de creación de empleo. Este resultado contrastó con los 85 mil nuevos puestos estimados por el consenso de analistas y del dato revisado de 20 mil de junio (desde los 57 mil). En tanto, la tasa de desempleo se ubicó en 4,1% frente al 4,2% esperado, el nivel más bajo desde junio de 2025, explicado en parte por una menor participación en el mercado laboral. 

Respecto de la temporada de resultados del 2° trimestre, hasta el momento el 88% de las compañías del S&P 500 ya publicó sus balances. De ellas, el 86% superó la estimación de ganancias y un 76% la referente a los ingresos. En conjunto, las ganancias registran un incremento de +50,4% anual y los ingresos del +15,0%, por encima de las estimaciones. En la semana, Palantir, Caterpillar, HSBC, Merck & Co, Pfizer, Booking, CVS Health, Uber Tech, Mercado Libre, Motorola y Siemens presentaron BPA e ingresos por encima de las expectativas. Por su parte, McDonald 's, Kimberly Clark y Walt Disney sólo superaron la proyección de  BPA. pero no la de ingresos; mientras que Toyota Motors y Allianz presentaron BPA e ingresos menores a los esperados.

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva en la semana. Así, el bono a 1 año pasó desde 4,03% hasta 3,99%, el de 3 años de 4,35% a 4,26% y aquel a 10 años desde 4,73% hasta 4,64%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,8%. Finalmente, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron positivos, con el S&P 500 y el Dow Jones en nuevos máximos históricos.

En Latinoamérica, el Banco Central de Brasil decidió reducir la tasa de política monetaria, por cuarta reunión consecutiva, ubicándola en el 14,0% anual desde el 14,25% previo, en línea con lo previsto; mientras que en México, la autoridad monetaria sostuvo la tasa de referencia en el 6,5%. En otro orden, se conoció la inflación de julio en México y Chile, marcando alzas anuales de +3,1% y +3,5% respectivamente, este último levemente inferior al proyectado. 

Argentina

La atención de la semana estará en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) a nivel nacional del mes de julio que difundirá el INDEC el día jueves. Asimismo, el día miércoles se llevará a cabo la primera licitación de agosto del Tesoro Nacional, cuyo menú de instrumentos se dará a conocer el lunes. 

Los bonos soberanos en dólares mostraron bajas generalizadas la primera semana de agosto. Aquellos bajo ley extranjera vieron una caída de -0,5%, en promedio, y los títulos bajo legislación local retrocedieron -1,1%. Los bonos menos favorecidos fueron el AL35 (-1,8%) y el AE38 (-1,7%). Además, el riesgo país se ubica en torno a los 452 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron movimientos mixtos la última semana. Los más destacados fueron los Dollar-Linked tras una suba de +0,7%, en promedio. Por su parte, los títulos a tasa fija y los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR operaron de manera estable, y en promedio, no presentaron cambios. 

Por su parte, el índice de acciones S&P Merval registró un retroceso semanal de -6,2%. Los papeles más rezagados fueron BBAR (-10,2%), SUPV (-10,1%) y LOMA (-9,8%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) cayó -6,4% y cerró en 1.953,5 puntos.  

El Banco Central compró +USD 111 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 13.439 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 49.455 millones.

El Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) registró una suba de +2,9% en julio de 2026, por encima del dato de junio de +1,9%. De esta manera, la variación acumulada del IPCBA en el año es de +19,4%, mientras que  la variación interanual llegó a +33,2%.

El Índice de producción industrial (IPI) manufacturero subió +0,9% mensual en junio de 2026 en la medición desestacionalizada, mientras que la variación interanual fue de +2,0%. Por su parte, en el mismo mes, el Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) cayó -4,1% mensual desestacionalizado y avanzó +4,0% en la medición interanual. 

En julio de 2026, los ingresos tributarios subieron en términos reales en torno al +1%, tras totalizar una recaudación de $23,0 billones. Asimismo, en términos nominales, el incremento de los ingresos fue de +35,1% interanual.