Semanal de mercados
Informe semanal de mercados
En Estados Unidos, la temporada de resultados empresariales del 1° trimestre está finalizando, con el 94% de las compañías informando sus balances, y presentando en conjunto un incremento de las ganancias por acción de +28,4% interanual. Este desempeño está impulsado por la performance de las “7 Magníficas”, cuyas ganancias ascienden al +63,2% interanual en el período. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron dispares, con el bono a 1 año en 3,84% y el de 10 años en 4,56%; mientras que el índice de acciones Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico en la semana. La atención de esta semana estará en la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) -que representa la medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de abril, proyectándose un incremento anual de +3,9% y de +3,3% en la medición que excite alimentos y energía (núcleo). A su vez, se conocerá la segunda de las tres estimaciones del Producto Bruto Interno (PBI) del 1° trimestre del año, siendo la expectativa un +2,1% anualizado. Con la Fed observando mayores presiones inflacionarias a corto plazo, la perspectiva es que la tasa de referencia (hoy en 3,75%) se mantenga elevada en términos históricos, lo cual permite la obtención de rendimientos nominales más elevados hoy respecto a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, luciendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, el estimador mensual de actividad exhibió un avance mensual en marzo y la balanza comercial arrojó saldo positivo en abril. Los activos argentinos operaron mayormente al alza la última semana. A su vez, el Banco Central registró nuevas compras de divisas en el mercado de cambios. Esta semana se llevará a cabo la segunda licitación de mayo del Tesoro Nacional.
Internacional
La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación PCE -indicador preferido por la Fed para decisiones de política monetaria- de abril, estimándose un aumento interanual de +3,9% y de +3,3% en la medición núcleo. A su vez, se divulgará la segunda estimación del PBI del 1° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento del +2,1% anualizado. En Latinoamérica, el foco estará en el PBI del 1° trimestre de Brasil, siendo el último registro un incremento de +1,8% anual.
Con la temporada de resultados del 1° trimestre casi finalizando, se conoció el balance de Nvidia -la última de las “7 Magníficas" que faltaba- que informó ganancias por acción e ingresos por encima de las expectativas. Vale destacar que, del 94% de las empresas del S&P 500 que ya reportaron, el 84% superó la estimación de ganancias y un 81% la de ingresos. A su vez, las “7 Magníficas” exhibieron un alza de las ganancias de +63,2% anual, mientras que para las restantes 493 es +17,4%. Finalmente, en conjunto las ganancias crecieron +28,4% interanual.
Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed revelan la preocupación de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC en inglés), que ha llevado a fuertes disidencias al momento de mantener sin cambios la tasa de referencia en abril. No obstante, la mayoría de ellos coinciden que, de continuar escalando la inflación y situándose por encima de la meta del 2,0% de mediano plazo, sería conveniente una postura ligeramente más restrictiva.
Por otro lado, los datos preliminares de mayo de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) sectoriales en Estados Unidos superaron los 50 puntos en todos los casos, que es el umbral que separa la expansión y la contracción de la actividad. Mientras que manufactureras se ubicó en 55,3 puntos, el de servicios marcó 50,9 puntos.
En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentaron desempeños mixtos en la semana. Así, el bono a 1 año se amplió de 3,81% a 3,84%, el de 3 años de 4,14% a 4,17%, mientras que aquel a 10 años comprimió de 4,60% a 4,56%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,6%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron al alza, destacando el Dow Jones en un nuevo máximo histórico.
En la Eurozona, la inflación de abril se ubicó en línea con las estimaciones, al anotar +1,0% mensual y +3,0% anual, mientras que en la medición núcleo subió +0,9% mensual y +2,2% interanual. En tanto, los PMI’s sectoriales de mayo resultaron inferiores a los esperados en todos los casos, marcando el de manufacturas los 51,4 puntos y el de servicios 46,4 puntos.
En Latinoamérica, se conoció el PBI del 1° trimestre en Chile y México. En el primer caso cedió un -0,5% interanual, frente al +0,1% proyectado. Por su parte, en México creció +0,2% anual, desacelerándose frente al trimestre previo, pero superando levemente lo esperado.
Argentina
La atención de la semana, estará en la segunda licitación del Tesoro Nacional que se llevará a cabo el día miércoles; el menú de instrumentos se dio a conocer el viernes.
Los bonos soberanos en dólares mostraron subas generalizadas en la última semana. Aquellos bajo ley extranjera avanzaron +1,2% en promedio, mientras que los títulos bajo legislación local crecieron +0,8%. Los bonos más favorecidos fueron el GD41 (+1,6%) y el GD35 (+1,4%). En efecto, el riesgo país se posiciona en torno a los 515 puntos básicos.
En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron avances en la mayoría de sus activos en la semana. Los más favorecidos fueron los Dollar-Linked (+0,7%) junto a los bonos ajustados por CER (+0,5%) y los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR (+0,5%).
En tanto, el índice de acciones S&P Merval registró un alza semanal de +5,1%. Los papeles más destacados fueron METR (+12,3%), YPFD (+9,3%) y TGNO4 (+8,4%). En el mismo sentido, el índice medido en dólares (CCL) anotó una suba semanal de +5,2% y cerró en 1.918,2 puntos.
El Banco Central compró +USD 909 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 8.987 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 46.803 millones.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) exhibió una suba desestacionalizada de +3,5% mensual en marzo. En tanto, en términos interanuales, el incremento fue de +5,5%. Los rubros con mayor incidencia positiva fueron Agricultura, ganadería, caza y silvicultura e Industria Manufacturera con avances interanuales de +17,9% y +4,6%, respectivamente.
La balanza comercial de bienes alcanzó un superávit de +USD 2.711 millones en abril de 2026, arrojando un saldo positivo por vigésimo noveno mes consecutivo. En efecto, las exportaciones totalizaron +USD 8.914 millones, lo que implica un incremento interanual de +33,6%, mientras que las importaciones contabilizaron +USD 6.204 y una baja interanual de -4,0%.
El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) avanzó +5,2% mensual en abril de 2026, por encima del dato de marzo (+3,4%). Los precios de productos nacionales crecieron +5,3%, y los de los productos importados +2,5%. En efecto, el IPIM acumula una suba de +11,6% en el año, y registra un alza de +30,8% respecto al mes de abril de 2025.
Informe semanal de mercados
En Estados Unidos, la inflación minorista de abril se aceleró hasta el +3,8% anual, el mayor desempeño desde mayo de 2023 y superando el +3,7% proyectado, mientras que en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo) anotó un +2,8% interanual. A su vez, la inflación mayorista de abril trepó hasta el +6,0% interanual y +5,2% en la núcleo, también por encima de las expectativas. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostraron importantes ampliaciones, con el bono a 10 años alcanzando el 4,60%; mientras que los índices de acciones operaron mixtos, con el S&P 500 y Nasdaq en nuevos máximos históricos. La atención de esta semana estará en el informe de resultados del 1° trimestre de Nvidia, la última de las “Siete Magníficas” en presentar su balance. A su vez, se publicarán las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), en la que se mantuvo la tasa de referencia sin cambios en el 3,75% actual. Dado los crecientes riesgos inflacionarios a corto plazo, la expectativa es que la tasa de interés se mantenga en niveles altos a nivel histórico, lo que permite obtener rendimientos nominales más elevados en la actualidad frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo apropiado posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Argentina, la inflación de abril estuvo en línea con lo esperado por las consultoras relevadas por el BCRA. Asimismo, predominó la demanda por el único título a tasa fija y por los bonos duales en la primera licitación de mayo del Tesoro Nacional. Los activos argentinos operaron de forma dispar en la primera semana de mayo, mientras que el Banco Central registró nuevas compras de divisas en el mercado de cambios. Esta semana se dará a conocer la balanza comercial y el Índice de Confianza en el Gobierno de abril y el estimador mensual de actividad económica de marzo.
Monitor Semanal
Internacional
La atención de la semana en Estados Unidos estará en la temporada de resultados del 1° trimestre, puesto que reportará Nvidia, la última de las “Siete Magníficas” en presentar su balance. Por otro lado, se conocerán las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed, y los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) sectoriales de mayo para Estados Unidos y la Eurozona. A su vez, en el bloque europeo se divulgará la inflación final de abril, para la cual se proyecta un alza interanual de +3,0% y de +2,2% en la medición núcleo. En Latinoamérica se divulgará el Producto Bruto Interno (PBI) de Chile y México correspondientes al 1° trimestre del año.
En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor de abril se incrementó +0,6% mensual y +3,8% anual, este último levemente superior al +3,7% proyectado por el consenso de analistas y siendo el mayor desempeño desde mayo de 2023. En tanto, en la medición núcleo avanzó un +0,4% frente a marzo y +2,8% anual, también por encima del +2,7% esperado.
En tanto, la inflación mayorista de abril resultó superior a los estimados en todos los casos, acelerándose un +1,4% mensual y +6,0% interanual, mientras que en la medición núcleo anotó +1,0% mensual y +5,2% anual. Vale destacar que los datos anuales resultan los más elevados desde inicios de 2023, debido al impacto del conflicto en Medio Oriente.
En relación a la temporada de resultados del 1° trimestre, el 91% de las empresas del S&P 500 publicó sus balances. De ellas, el 84% superó la estimación de ganancias y un 80% la de ingresos. En conjunto, las ganancias registran un crecimiento de +27,7% anual y los ingresos del +11,4%, por encima de lo esperado por el consenso de analistas.
En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentaron importantes ampliaciones en la semana, principalmente en los tramos medio y largo de la curva. Por ende, el bono a 1 año pasó de 3,73% a 3,81%, el de 3 años de 3,91% a 4,14% y el de 10 años de 4,36% a 4,60%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,6%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron mixtos, con el Nasdaq y el S&P 500 en nuevos máximos históricos.
En Latinoamérica, se conoció la inflación de abril en Brasil, que se ubicó en línea con las expectativas al anotar +0,7% mensual y +4,4% interanual, este último registro elevándose por segundo mes consecutivo. En este contexto, el real avanzó +3,4% hasta 5,1 reales por dólar.
Argentina
La atención de la semana, estará en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de marzo que dará a conocer el INDEC el día jueves. Asimismo, será publicado el Índice de Precios Mayoristas (SIPM) y la balanza comercial referente al mes de abril los días martes y miércoles respectivamente. Por su parte, el Ministerio de Economía dará a conocer el dato fiscal referente al mes de abril. Por último, el jueves, la Universidad Di Tella dará difusión del Índice de Confianza del Consumidor (ICC).
En la primera licitación de mayo, el Gobierno adjudicó un total de $10,7 billones y renovó más de la totalidad de los vencimientos (110%). En esta ocasión, el instrumento de mayor demanda fue la LECAP a sep-26, que concentró el 41,8% del total adjudicado, con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 28,14%. Asimismo, los dos instrumentos duales con opción CER/TAMAR con vencimientos en jun-28 y jun-29 concentraron el 43,8% de lo adjudicado con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de CER +4,00% y CER +6,19%, respectivamente.
En paralelo, el Tesoro colocó un total de USD 500 millones entre los bonos soberanos en dólares AO27 y AO2,8 a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 5,12% y 8,55% respectivamente.
Los bonos soberanos en dólares experimentaron movimientos a la baja de forma generalizada. Tanto los títulos bajo ley extranjera como aquellos bajo legislación local cayeron -2,0% semanal. Los bonos menos favorecidos fueron el AL35 (-2,6%) y el GD41 (-2,6%). En efecto, el riesgo país se ubica en torno a los 540 puntos básicos.
En paralelo, los bonos soberanos en dólares vieron avances en la mayoría de sus activos la última semana. Los bonos más destacados fueron los ajustados por CER (+1,1%) y los títulos a tasa fija (+1,1%). En menor medida, le siguen los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR (+0,4%) y los Dollar-Linked (+0,3%).
Por su parte, el índice de acciones S&P Merval exhibió una caída semanal de -2,2%. Las acciones menos favorecidas fueron TGNO4 (-10,6%), TRAN (-10,0%) y BYMA (-9,9%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) registró un retroceso semanal de -2,3% y cerró en 1.823,6 puntos.
El Banco Central realizó compras por +USD 596 millones la última semana. En efecto, acumula un saldo comprador de +USD 8.078 millones en el año y las reservas brutas internacionales llegan a USD 46.024 millones.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una suba mensual de +2,6% en abril de 2026, en línea con lo esperado por las consultoras relevadas por el BCRA (+2,6%), y menor al dato de marzo (+3,4%). En efecto, la inflación acumulada en el año es de +12,3%, mientras que la variación interanual del IPC se ubicó en +32,4%.
