Semanal de mercados

26/02/2024
26/02/2024

Informe Semanal de Mercados

La temporada de resultados del 4°trimestre tuvo un desempeño destacado en la semana, con la compañía Nvidia -una de las principales dentro del índice S&P 500 y el Nasdaq en importancia- presentando beneficios por acción e ingresos por encima de las expectativas. Esto redundó en una mejora del +2,1% promedio en los principales índices de acciones de Estados Unidos en los últimos 3 días. Vale destacar que la cotización de Nvidia se incrementó +234% en el último año. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en los tramos corto y medio, comprimiéndose en los vencimientos largos durante la semana. Por ende el de 1 año cerró en 4,99%, el de 3 años en 4,45% y el de 10 años en 4,25%. A nivel regional, la actividad económica de diciembre en Brasil se expandió +1,4% interanual, finalizando con una mejora de +2,4% anual. En México, el Producto Bruto Interno (PBI) del 4°trimestre creció +2,5% interanual -superando las estimaciones-, lo que arrojó un +3,2% durante 2023. En Argentina, el balance fiscal total (que contempla pago de intereses de deuda) de enero fue positivo por primera vez desde agosto de 2012, al totalizar $518.408 millones. En este contexto, los bonos soberanos en dólares mostraron un comportamiento optimista, al anotar una mejora de +4,5% promedio en la semana.

Monitor Semanal

Internacional

El epicentro de la semana en Estados Unidos estará focalizado en la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) -medida preferida por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de enero, siendo la expectativa incrementos anuales de +2,4% y de +2,8% para la medición sin alimentos ni combustibles (núcleo); mientras que se conocerá la segunda estimación del PBI del 4°trimestre (siendo la proyección de +3,3% anualizado). En la Eurozona se dará a conocer la inflación preliminar de febrero.

La temporada de balances corporativos del 4°trimestre de 2023 tuvo una performance destacada esta semana, con Nvidia informando resultados que superaron ampliamente las expectativas en términos de beneficios por acción e ingresos. En concreto, reportó beneficios por acción (BPA) de 5,16 e ingresos por USD 22.100 millones, frente a los estimados de 4,61 y USD 20.550, respectivamente. Vale destacar que, en el último año, el precio de la acción registra un crecimiento del +234%, mientras que en los últimos 3 días ganó un +17% luego de presentar su balance. Esto ha generado un impacto parcialmente positivo en los índices de acciones de Estados Unidos, que anotaron un +2,1% promedio en dicho período. No obstante, al contemplar el desempeño semanal, el S&P lideró las subas, con un +1,7%.

De acuerdo a la encuesta de febrero realizada por la agencia Bloomberg, el consenso de analistas corrigió al alza la expectativa de crecimiento en Estados Unidos y a nivel mundial para 2024. En concreto, se espera un +2,1% frente al +1,2% de diciembre para la economía norteamericana, mientras que para el mundo se prevé un +2,8% versus el +2,6% en diciembre.

A su vez, para Estados Unidos se mantiene la proyección del índice de precios al consumidor en +2,7% para el año; a la vez que, el PCE subió a +2,2% y a +2,4% para la medición núcleo (+2,1% y +2,3% estimados previamente). En tanto, se espera un desempleo del 4% (inferior al 4,1% anterior) y la tasa de referencia en 4,5%, ligeramente superior al 4,35% previo. 

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en los tramos corto y medio, comprimiéndose ligeramente en los vencimientos largos durante la semana. Por ende, el de 1 año pasó de 4,95% a 4,99%, el de 3 años de 4,42% a 4,45% y el correspondiente a 10 años desde 4,28% a 4,25%. Por su parte, el rendimiento promedio de los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizó en 5,5%. 

Regional

Esta semana, la atención en Brasil estará en la divulgación del Producto Bruto Interno (PBI) del 4°trimestre de 2023, siendo el último registró un crecimiento del +2% interanual; y en la inflación de mediados de febrero. Por su parte, en México se conocerá el PMI manufacturero de febrero; mientras que en Chile se divulgará la actividad económica de enero.

En Brasil, la actividad económica de diciembre registró una expansión de +0,8% mensual, por encima de lo esperado (+0,75%), y un +1,4% interanual. Así, cerró el 2023 con un crecimiento de +2,4% anual. En este contexto, el índice Bovespa mostró una mejora de +0,5% semanal.

En México, el PBI del 4° trimestre creció +2,5% interanual frente al +2,4% proyectado, y un +0,1% trimestral. De este modo, cerró el 2023 con un incremento de +3,2% anual. A su vez, el índice de actividad económica de diciembre no presentó cambios a nivel mensual, mientras que avanzó +1,1% interanual, ambos desempeños mejores a los esperados (-0,2% y +0,7%, respectivamente). Sin embargo, el índice de acciones cedió -0,7% en la semana. 

En relación al desempeño de la deuda soberana de Latinoamérica, los rendimientos de los bonos en dólares a 10 años en Brasil y México pasaron de 6,14% y 5,75% a fines de la semana previa, hasta el nivel actual de 6,17% y 5,72%, respectivamente.
 

Argentina

En el orden de la semana, la atención se mantendrá en la esfera política, luego de la visita de una importante funcionaria del FMI para conversar sobre las perspectivas de cara al futuro y las condiciones actuales del país. Respecto a datos, la Universidad Torcuato Di Tella publicará la encuesta de expectativas de inflación (+230% promedio para los próximos 12 meses en enero) y la confianza del consumidor de febrero.

El resultado fiscal primario de enero registró un superávit de $2,01 billones, con alzas interanuales de +257% en los ingresos totales y de +115% en los gastos. En tanto, el balance financiero (que, a su vez, contempla el pago de intereses de deuda) ascendió a $518.408 millones, representando el primer resultado positivo desde agosto de 2012.

Con este panorama, los bonos soberanos en dólares subieron +4,5% promedio durante la semana, en línea con la operatoria de los mercados emergentes y el mundial. Los globales anotaron +4,6% promedio, siendo los vencimientos largos los más beneficiados; mientras que aquellos de legislación local marcaron +4,5%, impulsados por la buena performance del AE38 (+6,5%). En otro orden, el S&P Merval finalizó con un alza de +3,8% semanal, traccionado por el sector de Servicios de Comunicación (+5%). El índice en dólares mostró un incremento de +3,2%, dado que el tipo de cambio implícito en bonos aumentó +0,6% en la semana hasta $1.131 por dólar. Así, la brecha cambiaria con el oficial cerró en 35%.

La actividad económica de diciembre registró una caída de -4,5% interanual y de -3,1% respecto a noviembre. De esta manera, en 2023 la actividad económica retrocedió un -1,6%.
La balanza comercial de enero registró un superávit de USD 797 millones frente al déficit de USD 443 millones en igual mes de 2023. Este desempeño es explicado por el crecimiento interanual de las exportaciones en un +9,6% y al descenso en las importaciones por -14,3%, que totalizaron USD 5.398 millones y USD 4.601 millones, respectivamente.

 

19/02/2024
19/02/2024

Informe Semanal de Mercados

La inflación de Estados Unidos durante enero se ubicó por encima de las expectativas. En concreto, marcó incrementos interanuales de +3,1% y +3,9% en la medición sin alimentos y combustibles, frente a los estimados de +2,9% y +3,7%, respectivamente. En este escenario, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de todos los vencimientos en la semana, en vistas de que el proceso de bajas en la tasa de referencia podría demorarse más de lo previsto. Así, el de 1 año cerró en 4,97%, el de 3 años en 4,42% y el de 10 años en 4,28%. A nivel regional, los rendimientos de los bonos soberanos en dólares a 10 años en Brasil y México se ubicaron en 6,14% y 5,75%, respectivamente. En Argentina, el índice de precios al consumidor de enero se aceleró un +20,6% mensual, resultado inferior al +21,3% proyectado por el consenso de analistas, mientras que la cifra interanual alcanzó el +254,2%. 

Monitor Semanal

Internacional

El epicentro de la semana estará en la publicación de las actas de las últimas reuniones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y del Banco Central Europeo (BCE). En tanto, en la Eurozona se divulgará la inflación de enero, esperándose alzas interanuales de +2,8% y de +3,3% en la medición que excluye alimentos y combustibles.

La inflación en Estados Unidos marcó un mayor nivel al estimado en todas las mediciones. En concreto, avanzó +0,3% mensual y +3,1% interanual frente a los estimados de +0,2% y +2,9%, respectivamente. En tanto, la inflación que excluye alimentos y combustibles anotó +0,4% mensual y +3,9% interanual, superando las previsiones (́+0,3% y +3,7%, respectivamente).

Por otro lado, las ventas minoristas se ralentizaron en enero, al ceder -0,8% mensual frente al -0,2% esperado, y avanzaron +0,6% interanual, inferior a diciembre (+5,3%). A su vez, la producción industrial de enero acompañó la tendencia, al ceder -0,1% mensual, por debajo de lo previsto (+0,2%); y subió ligeramente un +0,03% interanual versus el +1,2% previo.

En este contexto, los principales índices de acciones de Estados Unidos cerraron con descensos generalizados, siendo el Nasdaq el más afectado con el -1,3%. Por otro lado, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de todos los vencimientos durante la semana, luego del dato de inflación de enero por encima de lo esperado. Así, el de 1 año pasó de 4,86% a 4,97%, el de 3 años de 4,27% a 4,42% y el correspondiente a 10 años desde 4,18% a 4,28%. En otro orden, el rendimiento promedio de los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizó en 5,4%. 

En la Eurozona, la producción industrial de diciembre revirtió la senda decreciente de los últimos meses, al expandirse +2,6% mensual y +1,2% interanual, superando ampliamente las estimaciones (-0,2% mensual y -4,1% interanual). De este modo, el índice EuroStoxx 50 subió +1,1% semanal, en tanto, el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años cerró en 2,4%.

Regional

Esta semana, la atención en Brasil estará en la actividad económica de diciembre, que acumula una expansión de +2,4% en 11 meses de 2023. En México, se conocerá el Producto Bruto Interno (PBI) del 4°trimestre, siendo la expectativa un incremento de +2,4% interanual; a la vez que se publicará la evolución de las ventas minoristas y la actividad económica de diciembre.

En relación al desempeño de la deuda soberana de Latinoamérica, los rendimientos de los bonos en dólares a 10 años en Brasil y México pasaron de 6,10% y 5,74% a fines de la semana previa, hasta el nivel actual de 6,14% y 5,75%, respectivamente.

En Brasil, el índice de inflación IGP-10 de febrero -mide la variación de precios desde el día 11 del mes previo hasta el 10 del actual- tuvo una merma de -0,7% mensual, a contramano de las alzas de los últimos meses. Así, el índice Bovespa cerró con una mejora de +0,6% semanal.

En Perú, la actividad económica de diciembre registró una contracción de -0,7% interanual, en contraste con el incremento de +0,3% esperado por el consenso de analistas. En este contexto, el índice de acciones cerró con un alza durante la semana de +3,5%. 
 

Argentina

La atención de la semana continuará en la esfera política, ante eventuales anuncios por parte del Gobierno. En materia económica, se publicará la actividad económica de diciembre -que acumula una baja de -1,3% en 11 meses de 2023-, el resultado fiscal, el costo de la construcción, los precios mayoristas y la balanza comercial de enero. A su vez, la Universidad Torcuato Di Tella dará a conocer el índice Líder -indicador proxy de actividad- de enero.

La inflación de enero se incrementó +20,6% mensual, por debajo de las expectativas del consenso de analistas (+21,3% promedio). Con este desempeño, los precios minoristas anotaron un avance de +254,2% en los últimos 12 meses, la cifra más elevada en 32 años.

En este escenario, los bonos soberanos en dólares operaron con tendencia alcista durante la semana, diferenciándose de la operatoria de los mercados emergentes y el mundial. Dentro de esta performance se destacaron los globales, al avanzar +8,3% promedio a lo largo de todos los vencimientos; mientras que aquellos de legislación local anotaron +6,9%, traccionados por la excelente performance del AL30 (+10%). Por su parte, el riesgo país finalizó en 1.788 puntos básicos.

En otro orden, el S&P Merval finalizó con una merma de -5,6% semanal, con los sectores de Materiales Básicos y Utilities y Energía liderando las bajas con -7,3% y -6,3%, respectivamente. No obstante, el índice en dólares mostró un incremento de +2,9%, debido a que el tipo de cambio implícito en bonos perdió -8,2% semanal hasta $1.124 por dólar. De este modo, la brecha cambiaria con el oficial se redujo hasta el 35%.

 


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