Informe semanal de mercados

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sostuvo inalterada su tasa de política monetaria en el rango actual de 3,50%-3,75%, en línea con lo esperado por el consenso de analistas. El presidente de la entidad, Jerome Powell, afirmó que se observa una mejora en las perspectivas económicas, lo que apuntalaría el mercado de trabajo, con un nivel de inflación esperado algo superior al objetivo de +2,0% de mediano plazo. Por el lado de la temporada de resultados empresariales del 4° trimestre de 2025, 4 de las “7 Magníficas” informaron sus balances del período, con beneficios por acción e ingresos superando las expectativas. Esta semana, la atención estará en la publicación de los datos referentes a la evolución del mercado laboral de enero, estimándose la creación de 65 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo en 4,4%. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentaron desempeños mixtos en la semana, con el bono a 1 año finalizando en 3,46%; en tanto, el índice de acciones S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico. Con la expectativa de que la tasa de referencia se mantenga en niveles históricamente elevados en el año, luce conveniente asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión a medida que se avance en una nueva flexibilización monetaria, siendo adecuado posicionarse en tramos hasta 3 años de duración para perfiles conservadores y hasta 5 años para moderados. En Argentina, la demanda por letras a tasa fija más cortas predominó la segunda licitación de pesos del Tesoro Nacional. Además, tanto los bonos soberanos como las acciones argentinas mostraron subas generalizadas en la última semana y en el mes de enero. A su vez, el Banco Central continuó con la compra de divisas en el mercado de cambios. En la semana, se dará a conocer el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de enero y serán publicados los ingresos tributarios del mismo mes junto a indicadores anticipados de la actividad económica de diciembre de 2025.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de datos referentes a la evolución del mercado laboral de enero, estimándose la creación de 65 mil nuevos puestos de trabajo y un desempleo de 4,4%. En paralelo, las compañías continúan presentando sus resultados del 4° trimestre de 2025, dentro de las cuales informarán  2 de las “7 Magníficas”. En otro orden, habrá reuniones de política monetaria en la Eurozona, Reino Unido y México,  siendo la expectativa que las tasas de referencia se mantengan en los niveles actuales de 2,15%, 3,75% y 7,0%, respectivamente. Asimismo, se conocerá la inflación de enero del bloque europeo, para lo cual se prevé un alza interanual de +1,7% y de +2,2 en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), y la correspondiente a Chile del mismo mes. 

La Fed mantuvo su tasa de referencia en el rango actual de 3,50%-3,75%, acorde a las expectativas. Desde la entidad destacaron la resiliencia de la economía, con el mercado laboral mostrando signos de cierta estabilización, a la vez que ratificaron la postura de cautela de cara a las próximas decisiones para balancear los riesgos de su doble mandato: estabilidad de precios y pleno empleo. Asimismo, Powell, titular del organismo, afirmó que desde la última reunión se observa una mejora en las perspectivas económicas, lo que apuntalaría el mercado de trabajo, con un nivel de inflación (PCE, que mide el gasto en consumo personal de los hogares y es la medida preferida para decisiones de política monetaria) esperado algo superior al objetivo de +2,0% de mediano plazo.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos, comprimiéndose en los tramos cortos y medio de la curva, y ampliándose en los vencimientos largos. Así, el bono a 1 año pasó de 3,51% a 3,46%, el de 3 años de 3,66% a 3,59% y el de 10 años de 4,23% a 4,24%. Por otro lado, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento promedio del 5,3%. En el segmento de acciones, los principales índices de Estados Unidos presentaron desempeños dispares, destacando el S&P 500, que alcanzó un nuevo máximo histórico en la semana. 

Con la temporada de balances corporativos del 4° trimestre de 2025 en curso, 4 de las 7 Magníficas: Microsoft, Meta Platforms, Apple y Tesla informaron ganancias por acción (BPA) e ingresos por encima de los esperados, tendencia que se replicó en AT&T, IBM, Visa, Mastercard, Caterpillar, Blackstone, Lockheed Martin, Verizon y Colgate - Palmolive, entre otras. Por su parte, Kimberly-Clark, Progressive y General Motors sólo superaron la proyección de BPA pero no de ingresos; mientras que Starbucks presentó ingresos superiores a las estimaciones y BPA por debajo de lo previsto. Esta semana presentarán resultados Amazon, Alphabet, PepsiCo, Novartis, AbbVie, Unilever y Pfizer, entre las compañías más destacadas.

En la Eurozona, el Producto Bruto Interno (PBI) del 4° trimestre avanzó +1,3% interanual, en sintonía con las proyecciones, y un +0,3% trimestral. De este modo, finalizó el 2025 con un crecimiento de +1,5% anual, a pesar de los retos comerciales y geopolíticos que enfrentó. 
En Latinoamérica, hubo reuniones de política monetaria en Brasil y Chile. En ambos casos, los bancos centrales decidieron sostener los niveles actuales de tasa de interés en 15% y 4,5%, respectivamente, acorde a lo previsto por el consenso de analistas. Por su parte, en México se conoció el PBI del 4° trimestre de 2025, que se expandió +1,6% interanual, por encima de los resultados previos y de lo proyectado.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que será publicado el día jueves por el Banco Central (BCRA). Además, en la jornada del lunes tendrá difusión la recaudación tributaria de enero por parte de ARCA. Asimismo, el viernes se dará a conocer el Índice de Producción Industrial manufacturero y el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) de diciembre de 2025.

Los bonos soberanos en dólares operaron al alza en la última semana de enero. Los títulos bajo ley extranjera avanzaron +1,7% en promedio, y aquellos bajo legislación local subieron +1,3%. En el acumulado del mes experimentaron alzas de +3,2% y +1,6% en cada caso. En tanto, el riesgo país perforó los 500 puntos básicos y cerró en 495 pbs. 

Por su parte, los bonos soberanos en pesos mostraron subas generalizadas en la semana. Los más favorecidos fueron los títulos a tasa fija (+1,1%) y los bonos ajustados por CER (+0,9%). En enero, ambos instrumentos destacaron con subas acumuladas de +3,6% y +2,3% respectivamente.

El índice de acciones S&P Merval avanzó +3,4% semanal, destacando las subas de TRAN (+10,9%), YPFD (+8,3%) y TECO2 (+6,4%). El índice medido en dólares (CCL) subió +4,0% y cerró en 2.128 puntos. En enero, el S&P Merval acumuló un alza de +4,8% y en dólares de +5,6%. Las acciones más favorecidas del mes fueron TECO2 (+14,7%), BMA (+12,7%) y BBAR (+11,3%).

El Banco Central compró +USD 179 millones en el mercado de cambios en la última semana, y registra 20 ruedas de compras consecutivas en el año. De este modo, el saldo comprador acumulado en enero fue de +USD 1.157 millones. 

El Tesoro adjudicó un total de $10,3 billones en la segunda licitación de enero y renovó más de la totalidad de los vencimientos. En ese sentido, hubo una mayor demanda por los títulos a tasa fija de más corto plazo, y en particular, por la LECAP con vencimiento en marzo de 2026 que concentró el 47,5% de lo adjudicado.