Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, los Índices de Gerentes de Compras (PMI´s en inglés) -indicadores adelantados de actividad- de enero resultaron superiores a las expectativas en todas los sectores. Por el lado de la temporada de resultados empresariales del 4° trimestre de 2025, destacó Alphabet al presentar beneficios por acción (BPA) e ingresos por encima de lo esperado, mientras que Amazon solo superó la estimación de ingresos. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva en la semana, con el bono a 1 año finalizando en 3,43%; en tanto, el índice de acciones Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico. Esta semana, la atención estará en la publicación de la inflación de enero, para lo cual se estima un +2,5% interanual en la medición tradicional y en la que excluye alimentos y energía (núcleo), y en los datos del mercado laboral de dicho mes, siendo la expectativa la creación de 70 mil nuevos puestos de trabajo y desempeño del 4,4%.  Dada la expectativa de que la tasa de referencia se mantenga en niveles históricamente elevados en el año, luce conveniente asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo adecuado posicionarse en tramos hasta 3 años de duración para perfiles conservadores y hasta 5 años para moderados. En Argentina, hubo una nueva actualización sobre las expectativas de inflación y en el tipo de cambio. En tanto, los ingresos tributarios vieron una caída interanual real en enero de 2026. Los activos argentinos operaron mayormente a la baja en la última semana, al tiempo que el Banco Central registró nuevas compras de divisas en el mercado de cambios. El foco de atención de esta semana estará en el dato de inflación a nivel nacional de enero 2026 y en la licitación de deuda en pesos del Tesoro Nacional.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación de enero, siendo la expectativa un alza interanual de +2,5% tanto en la medición tradicional como en la núcleo. Asimismo, se conocerá la evolución del mercado laboral de enero, estimándose la creación de 70 mil nuevos puestos de trabajo y un desempleo de 4,4%.  En paralelo, continúa la temporada de resultados corporativos del 4° trimestre de 2025. En otro orden, en la Eurozona se divulgará el Producto Bruto Interno (PBI) del 4° trimestre, previéndose un +1,3% interanual, y en Latinoamérica la inflación de enero en Brasil y México, para lo cual se proyecta aumentos interanuales de +4,4% y +3,8%, respectivamente.

En Estados Unidos, los PMI’s -indicadores adelantados de actividad- sectoriales de enero se ubicaron por encima de las expectativas. En concreto, el manufacturero anotó 52,4 puntos, el de servicios 52,7 y el compuesto 53 puntos. Vale destacar que un registro superior a 50 puntos supone expansión, y uno inferior de dicho umbral contracción de la actividad.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de toda la curva en la semana, con el bono a 1 año pasando de 3,46% a 3,43%, el de 3 años de 3,59% a 3,56% y el de 10 años de 4,24% a 4,21%. Por otro lado, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento promedio del 5,3%. En tanto, los principales índices de acciones de Estados Unidos presentaron desempeños negativos en su mayoría, a excepción del Dow Jones, que alcanzó un nuevo máximo histórico, al avanzar +2,5% semanal.

Con la temporada de balances corporativos del 4° trimestre de 2025 en curso, Alphabet, PepsiCo, Pfizer, Palantir, Walt Disney,  AbbVie y Toyota Motors informaron BPA e ingresos por encima de los esperados, mientras que Amazon presentó ingresos superiores a las estimaciones pero BPA por debajo de lo previsto. Por su parte, Novartis sólo superó la proyección de BPA pero no de ingresos. Esta semana presentarán resultados Coca-Cola, AstraZeneca, Barclays y L’Oreal, entre las compañías más destacadas.

El Banco Central Europeo mantuvo inalterada la tasa de política monetaria en el 2,15% actual en la primera reunión del año, en línea con las expectativas, y por quinta reunión consecutiva. Esta decisión se conoció luego de la publicación de la inflación de enero en la Eurozona, que anotó un alza interanual de +1,7% y de +2,2 en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), resultados ligeramente inferiores a diciembre. Por otro lado, el Banco de Inglaterra también dejó sostuvo sin cambios su tasa de interés de referencia en el 3,75% actual. De este modo, el euro cedió -0,2% hasta 1,18 dólares por euro, y la libra esterlina un -0,5% semanal.

En Latinoamérica, el Banco Central de México sostuvo la tasa de referencia en el nivel actual de 7,0%, acorde a lo esperado. Por su parte, en Chile se conoció la inflación de enero, que anotó un incremento del +0,4% mensual y +2,8% en la comparación interanual.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero de 2026 que será publicado el día martes. En este sentido, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) prevé una suba de +2,4% mensual. Por su parte, el Tesoro Nacional realiza la primera licitación en pesos de febrero el día miércoles, el menú de instrumentos a licitar se dará a conocer este lunes. 

Los bonos soberanos en dólares retrocedieron levemente en la primera semana de febrero. Aquellos bajo ley extranjera cayeron -0,7% en promedio; mientras que los títulos bajo ley local en -0,3%. En efecto, el riesgo país se ubicó en la zona de los 510 puntos básicos.

En paralelo, los soberanos en pesos mostraron subas en la mayoría de los activos en la semana. Los más destacados fueron los bonos ajustados por CER (+1,0%) y los bonos duales con opción TAMAR (+0,9%). Los títulos a tasa fija con vencimientos en 2026 avanzaron +0,4%.
El índice de acciones S&P Merval experimentó una baja semanal de -7,0%. Las acciones menos favorecidas fueron TECO2 (-12,4%), BBAR (-11,8%) y EDN (-11,3%). A su vez, el índice medido en dólares (CCL) retrocedió -6,5% y cerró en 1.989 puntos. 

El Banco Central compró +USD 317 millones en el mercado de cambios en la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 1.475 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 44.940 millones.

En la semana se publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) donde se espera una inflación mensual de +2,4% en enero de 2026.En cuanto al tipo de cambio mayorista (Com. A3500), se proyecta una cotización de $1.768 por dólar a 12 meses vista, implicando un alza de +23,6% respecto al cierre del viernes ($1.430,6).

En enero de 2026, los ingresos tributarios cayeron en términos reales en torno al -7,3% interanual, tras totalizar una recaudación de $18,3 billones. En términos nominales, el incremento de los ingresos fue de +22% interanual.