Semanal de mercados

Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, durante mayo se crearon 139 mil nuevos puestos de trabajo, resultando superior a la proyección de 125 mil pero por debajo del dato revisado del mes previo, mientras que la tasa de desempleo resultó acorde a las expectativas, al mantenerse en 4,2%. La atención de la semana estará en la publicación de la inflación de mayo, estimándose un alza interanual de +2,5% y de +2,9% en la medición sin alimentos ni combustibles. Con este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro se ampliaron a lo largo de toda la curva en la semana, con el bono a 1 año cerrando en 4,14% y aquel a 10 años en 4,51%. En los próximos días, la Reserva Federal (Fed) se reunirá para decidir sobre la política monetaria, siendo la expectativa para lo que resta del año que efectúe dos bajas de un cuarto de punto porcentual en la tasa de referencia (hoy en 4,5%), aunque dependerá de lo que suceda con la política comercial y su impacto sobre la actividad económica. Este contexto redunda en rendimientos nominales más elevados en la actualidad frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo más adecuado posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a los cambios de perspectivas sobre el sendero de la tasa de interés. En otro orden, el Banco Central Europeo redujo la tasa de interés hasta el 2,15%, frente a una baja en las perspectivas de inflación para este año, con un crecimiento esperado modesto. En Argentina, hubo una caída real de la recaudación tributaria en mayo. Además, las expectativas inflacionarias y cambiarias para los próximos meses se ajustaron levemente a la baja. En la semana, se conocerá la inflación de mayo que el consenso de analistas prevé en +2,2% mensual, junto a indicadores anticipados de la actividad económica de abril. Por otro lado, el Ministerio de Economía realiza la primera licitación de deuda de junio.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en el dato de inflación de mayo, para lo cual se estima un alza interanual de +2,5% y de +2,9% en la medición sin alimentos ni combustibles; a la vez que continúan las negociaciones por los aranceles con diversos países. En la Eurozona, se divulgará la evolución de la producción industrial de abril. Por el lado de Latinoamérica, se dará a conocer el índice de precios al consumidor de mayo en Brasil y México, proyectándose subas interanuales de +5,4% y +4,4% respectivamente.

En Estados Unidos, durante mayo se crearon 139 mil nuevos puestos de trabajo, por encima de los 125 mil estimados por el consenso de analistas pero inferior al dato revisado de 147 mil de abril. En tanto, la tasa de desempleo se mantuvo en 4,2% por tercer mes consecutivo, en línea con lo esperado. 

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de toda la curva en la semana. Por ende, el bono a 1 año pasó de 4,10% a 4,14%, el de 3 años de 3,86% a 4,02% y aquel a 10 años de 4,40% a 4,51%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,6%. En otro orden, los índices de acciones cerraron al alza, destacándose el Nasdaq con un +2,2%.

El Banco Central Europeo (BCE) recortó nuevamente la tasa de interés hasta el 2,15% desde el 2,4% previo, acorde a las expectativas. La entidad destacó que las perspectivas de crecimiento mundial se deterioraron por las tensiones comerciales, al tiempo que estarían llegando al final de su ciclo de política contractiva. La actualización trimestral de proyecciones económicas mostró una revisión a la baja en la inflación hasta el +2,0% en 2025, en línea con el objetivo del BCE, con un crecimiento esperado en +0,9% anual este año.

En línea con ello, en la Eurozona se conoció la inflación de mayo, que anotó un alza interanual de +1,9% y de +2,3% en la medición que excluye alimentos y combustibles, por debajo de los esperados de (+2,0% y +2,4%, respectivamente). En tanto, la estimación final del Producto Bruto Interno (PBI) del 1° trimestre arrojó un crecimiento de +1,5% interanual y +0,6% trimestral, superando las estimaciones preliminares y las expectativas. En este entorno, el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años subió hasta 2,6%.

En Latinoamérica, la inflación de mayo en Chile avanzó +4,4% interanual, inferior al +4,5% pronosticado, y un +0,2% mensual, acorde a lo esperado. En consecuencia, el tipo de cambio cerró con un descenso de -1,1% semanal. 
 

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en la difusión del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo, el consenso de analistas espera una suba mensual del +2,2%. Por su parte, el viernes será la primera licitación de deuda de junio del Tesoro y el menú de instrumentos a licitar se conocerá el miércoles. Además, el índice de producción industrial (IPI) y la actividad de la construcción (ISAC) de abril serán publicados.

Los bonos soberanos en dólares operaron a la baja en la semana. Los títulos bajo legislación extranjera cayeron -1,1% en promedio, aquellos con vencimientos más largos se vieron más afectos. En tanto, el riesgo país fluctuó levemente al alza y cerró en 688 puntos básicos (pbs). En cuanto a los bonos soberanos en pesos, hubo leves movimientos y de forma mixta en los diferentes activos. Los bonos Dollar Linked promediaron una suba del +0,7% semanal.

El índice de acciones S&P Merval presentó una caída semanal del -5,4%. La gran mayoría de los sectores del panel líder mostraron retrocesos, siendo Materiales Básicos el más afectado (-9,8%) seguido por el Industrial (-6,6%). Asimismo, el índice medido en dólares cayó -5,3% 
El tipo de cambio oficial (Com. A3500) cerró en $1.190,0 por dólar tras una baja semanal del -0,4%. A su vez, el tipo implícito en bonos (CCL) vio una ligera variación del -0,1% y llegó hasta los $1.200,8 por dólar. En consecuencia, la brecha entre las cotizaciones cerró en 0,9%.

La recaudación tributaria cayó en términos reales en torno al -18,0% interanual en mayo. La caída se explica por el impacto excepcional del movimiento del tipo de cambio de diciembre 2023 sobre los balances de las empresas. La mediana de los encuestados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de mayo, ajustó sus previsiones a la baja sobre la inflación que perforaría el +2,0% mensual desde junio. Además, el tipo de cambio oficial mayorista (Com. A3500) esperado para fin de año cayó de $1.322 a $1.300 por dólar.