Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, la evolución del mercado laboral durante abril sorprendió positivamente, puesto que se crearon 115 mil nuevos puestos de trabajo, superando los 65 mil previstos por el consenso de analistas, con una tasa de desempleo manteniéndose estable en el 4,3% por segundo mes consecutivo. Con este panorama, los índices de acciones continuaron la tendencia alcista, con el S&P 500 y Nasdaq en nuevos máximos históricos; mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos, con el bono a 1 año en 3,73% y aquel a 10 años en 4,36%. Esta semana se conocerá la inflación minorista de abril, para la cual se proyecta un incremento interanual de +3,7% y de +2,7% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo). A su vez, se publicará el índice de precios mayorista del mismo mes, mientras continúa desarrollándose la temporada de resultados empresariales del 1° trimestre. Con mayores riesgos inflacionarios a corto plazo, es esperable que la tasa de interés (hoy en 3,75%) permanezca elevada en términos históricos, lo que redunda en rendimientos nominales más elevados en la actualidad frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo conveniente posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Argentina, hubo una nueva actualización sobre las expectativas de inflación y tipo de cambio. Además, los ingresos tributarios registraron una caída interanual real en abril de 2026. Los activos argentinos operaron de forma dispar en la primera semana de mayo, mientras que el Banco Central registró nuevas compras de divisas en el mercado de cambios. El foco de atención de esta semana estará en el dato de inflación a nivel nacional de abril de 2026 y sobre la licitación de deuda del Tesoro Nacional.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación del índice de precios al consumidor de abril, para el cual se estima un alza interanual de +3,7% y de +2,7% en la medición núcleo. Adicionalmente, se conocerá la inflación mayorista y la evolución de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de abril. En paralelo, está en curso la temporada de balances corporativos del 1° trimestre, mientras se aguardan definiciones respecto al conflicto en Medio Oriente. En Eurozona se divulgará la producción industrial de marzo, y la segunda estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del 1° trimestre, esperándose un +0,8% anual. Finalmente, en Latinoamérica se dará a conocer la inflación de abril en Brasil, siendo el último registro un aumento de +4,1% interanual.

En Estados Unidos, durante abril se crearon 115 mil nuevos puestos de trabajo, superando la expectativa del consenso de analistas de 65 mil puestos, pero por debajo del dato revisado de 185 mil de marzo. En tanto, la tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%. 

Respecto de la temporada de resultados del 1° trimestre, hasta el momento el 89% de las compañías del S&P 500 ya publicó sus balances. De ellas, el 84% superó la estimación de ganancias y un 80% la referente a los ingresos. En conjunto, las ganancias registran un incremento de +27,7% anual y los ingresos del +11,3%, por encima de las expectativas. En la semana, Mc Donalds, Palantir, Pfizer, KKR & Co, Walt Disney, CVS Health y Kraft Heinz presentaron BPA e ingresos por encima de las expectativas. En tanto, Mercado Libre, HSBC y Airbnb sólo superaron la proyección de ingresos pero no la de BPA. Esta semana, informarán Alibaba, Cisco, Allianz y Siemens, entre las principales compañías.

Con este panorama, la curva de rendimientos de los bonos soberanos de Estados Unidos operó con leves cambios durante la semana. El bono a 1 año pasó de 3,71% a 3,73%, el de 3 años de 3,89% a 3,91%y el de 10 años pasó de 4,38% a 4,36%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento del 5,5%. En otro orden, los principales índices de acciones de Estados Unidos continuaron en la senda alcista, con el Nasdaq y el S&P 500 alcanzando nuevos máximos históricos en la semana.

En Latinoamérica, la inflación en Chile se aceleró hasta el +4,0% interanual en abril, superando el registro de marzo pero por debajo del +4,2% proyectado por el consenso de analistas. Por su parte, en México anotó un +4,45% anual, inferior al resultado previo y al estimado. Este dato se conoció con antelación a la decisión de política monetaria del Banco Central de México, que efectuó una baja en la tasa de referencia hasta el 6,5% desde el 6,75% previo. En este entorno, los tipos de cambio de Chile y México cedieron -1,1% y -1,6%, respectivamente.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abril de 2026 que se publicará el día jueves. En este sentido, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) prevé un alza de +2,6% mensual. Asimismo, el Tesoro Nacional realizará la primera licitación de mayo el miércoles, cuyo menú de instrumentos se dará a conocer el día lunes. 

Los bonos soberanos en dólares registraron subas de manera generalizada la primera semana de mayo. Los títulos bajo ley extranjera vieron un alza de +1,4%, mientras que aquellos con ley local avanzaron +2,1%. Los bonos más favorecidos fueron el AE38 (+2,6%) y el AL35 (+2,5%). En efecto, el riesgo país retrocedió hacia la zona de los 515 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos exhibieron alzas en la mayoría de sus cotizaciones. En esta ocasión, destacaron los bonos ajustados por CER (+1,2%), seguidos de los títulos a tasa fija (+0,8%) y los instrumentos duales con opción TAMAR (+0,6%).

Por su parte, el índice de acciones S&P Merval experimentó una caída de -2,2% semanal. Las acciones menos favorecidas fueron YPFD (-7,1%), EDN (-6,9%) y ALUA (-6,1%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) avanzó +2,8% semanal y cerró en 1.865,9 puntos. 
El Banco Central realizó compras por +USD 330 millones en la primera semana de mayo. En efecto, acumula un saldo comprador de +USD 7.482 millones en el año y las reservas brutas internacionales llegan a USD 46.056 millones.

La semana pasada, la agencia calificadora de riesgo Fitch Ratings elevó la calificación de la deuda soberana de largo plazo en moneda extranjera y en moneda local a B- desde CCC+, con perspectiva estable.

En abril de 2026, los ingresos tributarios cayeron en términos reales en torno al -4% interanual, tras totalizar una recaudación de $17,4 billones. Así, abril marca el noveno mes consecutivo de contracción real. En términos nominales, el incremento de los ingresos fue de +27,2% interanual.

El Índice de producción industrial (IPI) manufacturero avanzó +3,2% mensual en marzo de 2026 en la medición desestacionalizada, mientras que la variación interanual fue de +5,0%. En tanto, el Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) subió +4,7% mensual, al tiempo que exhibió un alza interanual de +12,7%.