Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, la inflación de marzo se ubicó por debajo de las expectativas, al anotar un alza interanual de +3,3% y de +2,6% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), mientras que el índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE por sus siglas en inglés) -medida preferida de inflación de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- de febrero avanzó un +3,0% anual en la medición núcleo, levemente inferior a enero. En términos de actividad, el Producto Bruto Interno (PBI) del 4º trimestre se revisó a la baja, creciendo un +0,5% anualizado y dando como resultado un +2,1% anual en 2025. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano cerraron con resultados mixtos, con el bono 10 años en 4,32%; mientras que los principales índices de acciones finalizaron positivos, destacándose el Nasdaq. Esta semana, la atención estará centrada en el comienzo de la temporada de balances corporativos del 1° trimestre, en tanto, en el plano geopolítico se espera alcanzar un acuerdo definitivo con Irán. Puesto que los riesgos inflacionarios son persistentes, se prevé que la tasa de interés permanezca elevada en términos históricos (hoy en 3,75%) en el año. De este modo, resulta conveniente asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo propicio posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Argentina, hubo una nueva actualización sobre las expectativas de inflación y tipo de cambio. En tanto, los activos argentinos operaron mayormente al alza en la última semana. A su vez, el Banco Central continuó con las compras diarias de divisas en el mercado de cambios. El foco de atención de esta semana estará en el dato de inflación a nivel nacional de marzo de 2026 y sobre la primera licitación de deuda de abril del Tesoro Nacional.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en el inicio de la temporada de resultados empresariales del 1° trimestre de 2026, con la presentación de balances del sector financiero. A su vez, continuará el foco en la evolución del conflicto geopolítico en Medio Oriente, a la espera de alcanzar un acuerdo definitivo; mientras que en términos de datos se conocerá la inflación mayorista de marzo. En la Eurozona se publicará la estimación final del índice de precios al consumidor de marzo, proyectándose un incremento anual de +2,5 y de + 2,3% en la medición núcleo. Finalmente, en China se divulgará el PBI del 1° trimestre, estimándose un +4,8% interanual.

En Estados Unidos, la inflación de marzo resultó inferior a las expectativas en todas las mediciones, al anotar un +0,9% mensual y +3,3% interanual, acelerándose en forma significativa frente a febrero por el impacto de los precios de la energía; en tanto, la medición que excluye alimentos y energía (núcleo) avanzó +0,2% mensual y +2,6% anual. 

Por su parte, la inflación PCE -indicador preferido de la Fed para decisiones de política monetaria- de febrero resultó acorde a las expectativas, al anotar un alza interanual de +2,8% y de +3,0% en la núcleo, este último dato ligeramente inferior a enero. En la comparación mensual avanzó +0,4% en ambas mediciones. Por otro lado, el PBI del 4º trimestre de 2025 creció un +0,5% anualizado, de acuerdo a la estimación final, versus el +0,7% esperado. De este modo, el 2025 cerró con una expansión de +2,1% anual, por debajo de los años previos.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos durante la semana. Así, el bono a 1 año pasó de 3,65% a 3,68%, el de 3 años se mantuvo en 3,82% y el de 10 años pasó de 4,30% a 4,32%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,5%. Por otro lado, los principales índices de acciones de Estados Unidos extendieron la tendencia alcista, siendo el Nasdaq el de mejor desempeño, con un +4,7% semanal.  

En el escenario geopolítico, durante el fin de semana, el presidente Trump comunicó que la Marina del país implementará el bloqueo naval del estrecho de Ormuz, interceptando todo el tráfico marítimo que entre y salga de puertos y zonas costeras iraníes. La medida comenzará a regir a partir de esta mañana, en respuesta a las fallidas negociaciones de la semana pasada y a la disposición de Teherán de cobrar peaje para pasar por el estrecho de Ormuz. 

En el inicio de la temporada de balances empresariales del 1° trimestre de 2026, esta semana reportarán Goldman Sachs, JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, BlackRock, Bank of America, Morgan Stanley, Bank of New York Mellon, Progressive, Taiwan Semiconductor, Netflix, PepsiCo y Johnson & Johnson, entre las principales compañías. 

En Latinoamérica también se divulgó el índice de precios al consumidor de marzo en Brasil, México y Chile. En el primer caso anotó un +4,1%, por encima de lo esperado; en México marcó +4,6% interanual, en línea a lo previsto, y en Chile resultó en +2,8% anual, superando las expectativas. Vale destacar que en todos los casos mostró una aceleración frente a febrero, debido al impacto de la guerra en Medio Oriente y sus implicancias en el costo de la energía.

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo de 2026 que tendrá difusión el día martes. En este sentido, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) prevé un alza de +3,0% mensual. Asimismo, el INDEC dará a conocer la evolución de precios mayoristas (SIPM) de marzo el día miércoles; en tanto, el jueves tendrá difusión el dato fiscal referente a marzo de 2026. Por su parte, el Tesoro Nacional realiza la primera licitación de abril el día miércoles, cuyo menú de instrumentos será publicado el lunes.

Los bonos soberanos en dólares operaron al alza de forma generalizada en la última semana. Tanto los títulos bajo ley extranjera como aquellos bajo legislación local subieron +3,1% en promedio. Los bonos más favorecidos fueron el GD41 (+4,2%) y el AE38 (+4,0%). De esta manera, el riesgo país retrocedió hacia la zona de los 555 puntos básicos.

Los bonos soberanos en pesos exhibieron subas en la mayoría de los activos en la semana. Los más destacados fueron los bonos ajustados por CER (+1,1%), seguidos de los títulos a tasa fija (+0,8%). En contraste, los Dollar-Linked retrocedieron -1,5%. 

El índice de acciones S&P Merval subió +0,1% semanal. Los papeles más favorecidos fueron LOMA (+8,2%) y VALO (+7,4%). En sentido opuesto, las acciones más rezagadas fueron COME (-10,4%), TRAN (-7,6%) y EDN (-7,5%). El índice medido en dólares (CCL) avanzó +0,5% y cerró la semana en 2.035 puntos.
El Banco Central compró +USD 1.039 millones en el mercado de cambios la primera semana de abril. En efecto, registra un saldo comprador de +USD 5.422 millones en el año y las reservas brutas totalizan USD 45.431 millones.

El Índice de producción industrial (IPI) manufacturero cayó -4,0% mensual en febrero de 2026 en la medición desestacionalizada, mientras que la variación interanual fue de -8,7%. Por su parte, en el mismo mes, el Indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) retrocedió -1,3% mensual desestacionalizado y exhibió una baja de -0,7% interanual.