Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor de julio resultó en línea con las expectativas, avanzando un +3,4% y de +2,5% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), registros que reflejan una desaceleración por segundo mes consecutivo. En tanto, la inflación mayorista de julio también ralentizó el ritmo de subas, marcando un +4,7% y +4,2% anual en la núcleo. En este entorno, el índice de acciones S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico luego de subir un +0,4% semanal, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano operaron mixtos, con el bono a 1 año comprimiendo hasta 3,96% y aquel a 10 años ampliándose hasta 4,69%. Esta semana, la atención estará centrada en la publicación de las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), y en los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) -indicadores adelantados de actividad- de agosto. A corto plazo, se prevé un escenario con un nivel de inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y un mercado laboral estable, lo que llevaría a que la tasa de interés de referencia (actualmente en 3,75%) permanezca en niveles altos a nivel histórico. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, la inflación de julio estuvo por encima de lo esperado por el mercado. Asimismo, predominó la demanda por el único título a tasa fija en la primera licitación del Tesoro Nacional de agosto. En tanto, los activos argentinos operaron mayormente a la baja y el Banco Central continuó con la compra diaria de divisas. El foco de atención de la semana estará en el estimador mensual de actividad de junio y en el dato de balanza comercial del mes de julio.
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en las actas de la última reunión de la Fed, en la que decidió mantener inalterada la tasa de política monetaria en el 3,75%. Asimismo, se conocerán los datos preliminares de los PMI’s -indicadores adelantados de actividad- sectoriales de agosto, y la evolución de la producción industrial de julio; y en paralelo continúa desarrollándose la temporada de balances corporativos del 2° trimestre. En la Eurozona se divulgará la inflación final de julio, estimándose un incremento anual de +2,9% y de +2,5% en la medición núcleo, y los PMI’s preliminares de agosto. Por el lado de Latinoamérica, en Chile se publicará el Procuro Burto Interno (PBI) del 2° trimestre, siendo el último registro una baja de -0,5% anual.

En Estados Unidos, la inflación minorista de julio resultó acorde a las expectativas del consenso de analistas. En concreto, avanzó +0,1% mensual +3,4% anual, mientras que la medición núcleo marcó +0,2% frente a junio y un +2,5% interanual. A su vez, es importante destacar que los registros anuales volvieron a desacelerarse por segundo mes consecutivo. 

Por otro lado, el índice de precios mayoristas acompañó la tendencia bajista, al registrar un +4,7% anual frente al +4,9% estimado, y un +4,2% en la núcleo. En lo que respecta a la actividad, las ventas minoristas de julio cedieron -0,6% mensual, en contraste con el +0,1% proyectado, y siendo el primer resultado negativo en los últimos seis meses. En la comparación interanual anotaron +5,0%, ralentizándose por segundo mes consecutivo.

Con este panorama, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano exhibieron resultados dispares a lo largo de toda la curva en la semana. De este modo, el bono a 1 año comprimió desde 3,99% hasta 3,96%, el de 3 años de 4,26% a 4,24%, mientras que el correspondiente a 10 años se amplió desde 4,65% hasta 4,69%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,8% promedio. Finalmente, los principales índices de acciones de Estados Unidos presentaron desempeños mixtos, destacando el S&P 500 que registró un nuevo máximo histórico luego de anotar +0,4% semanal, en tanto el Dow Jones cedió un -0,6%. 

En el plano geopolítico, el estancamiento en las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán, sumado a mayores presiones de Washington para la reapertura del Estrecho de Ormuz y proyecciones de déficit de oferta para lo que resta de este año y el próximo por la prolongación del conflicto volvieron a presionar las cotizaciones. Así, el petróleo Brent avanzó un +6,1% semanal y el WTI +5,5% hasta USD 88,6 y USD 82,5 el barril, respectivamente.

En la Eurozona, el PBI del 2° trimestre creció un +0,4% trimestral y +1,0% anual de acuerdo a la segunda estimación, superando los desempeños del 1° trimestre del año. En tanto, la producción industrial de junio no mostró cambios a nivel mensual y se expandió +0,1% anual, en contraste con las previsiones (-0,1% y -0,8% en cada caso). En la semana, el índice de acciones EuroStoxx 50 anotó un alza de +0,2%.

Por otro lado, en Brasil la inflación de julio registró un incremento de +0,1% mensual y +4,4% interanual, en sintonía con las proyecciones del consenso de analistas. Es importante destacar que el dato anual aminoró el ritmo de subas por tercer mes consecutivo, pese a que el Banco Central redujo nuevamente hace días atrás la tasa de política monetaria (14%). En consecuencia, el real aumentó +2,7% semanal hasta los 5,2 reales por dólar.

Argentina

La atención de la semana estará en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del mes de junio que publicará el INDEC el día jueves. Ese mismo día, el INDEC difundirá el dato de balanza comercial del mes de julio. Por su parte, el martes se conocerá el resultado fiscal del mes de julio por parte del Ministerio de Economía. Por último, el jueves también se publicará el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) por parte de la Universidad Torcuato Di Tella.

Los bonos soberanos en dólares exhibieron caídas generalizadas la última semana. Aquellos bajo ley extranjera retrocedieron -1,1%, y los títulos bajo legislación local vieron una baja de -1,2%. Los bonos más rezagados fueron el AE38 (-2,2%) y el AL35 (-1,8%). Además, el riesgo país se ubica en torno a los 475 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron movimientos alcistas en la mayoría de sus cotizaciones. Los más destacados fueron los títulos vinculados a la tasa TAMAR y al índice CER tras un alza de +0,4% en promedio. Por su parte, los títulos a tasa fija avanzaron +0,3%.

En tanto, el índice de acciones S&P Merval retrocedió -4,5% semanal. Las acciones menos favorecidas fueron TGNO4 (-12,5%), BBAR (-9,5%) y LOMA (-9,4%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) registró una caída semanal de -4,3% y cerró en 1.869,3 por dólar.

El Banco Central compró +USD 218 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 13.657 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 49.546 millones.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) exhibió un incremento mensual de +2,1% en julio de 2026, por encima de lo esperado por el Relevamiento de Expectativas del Mercado (+2,0%) y  del dato de junio (+1,9%). En efecto, la inflación acumulada en el año es de +19,3%, mientras que la variación interanual del IPC se ubica en +33,8%.

El Tesoro Nacional adjudicó $4,49 billones en la primera licitación de agosto y renovó el 100,3% de los vencimientos ($4,47 billones). En esta oportunidad, la mayor demanda se concentró en la LECAP de noviembre de 2026 (S30N6), que obtuvo el 73,2% del total adjudicado a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 28,54%.

Por otra parte, el Gobierno colocó USD 47 millones del bono soberano en dólares AO29 con vencimiento en 2029 y cupón del 6% con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 8,72%. En el día de hoy habrá una segunda vuelta por USD 50 millones.