Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, la temporada de balances del 2° trimestre avanza, con el 27% de las compañías informando resultados, dentro de las cuales el 86% supera la estimación de beneficios por acción (BPA) y el 80% la de ingresos. En conjunto, las ganancias presentan un incremento de +37,9% interanual, por encima del +23,2% esperado a finales de junio. En este entorno, también influenciado por factores geopolíticos, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la semana, con el bono a 1 año ubicándose en 4,11% y aquel a 10 años en 4,68%. Esta semana, la atención estará en la reunión de la Reserva Federal (Fed), en la que se espera que se mantenga la tasa de referencia sin cambios en el 3,75% actual. Asimismo, se conocerá el Producto Bruto Interno (PBI) del 2° trimestre, para el cual se proyecta una expansión del +2,3% anualizado, y el índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) de junio -indicador preferido por la entidad para decisiones de política monetaria-, esperándose un +3,3% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo). En paralelo, continúa desarrollándose la temporada de resultados del 2° trimestre, con el informe de 4 de las “7 Magníficas”. El escenario se presenta con un nivel de inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y el mercado laboral estable, razón por la cual se espera que la tasa de interés permanezca en niveles históricamente altos. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo atractivos los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, el estimador mensual de actividad económica registró un retroceso en mayo y la balanza comercial fue superavitaria. Asimismo, la agencia calificadora Moody´s elevó la nota crediticia de la deuda argentina. Los activos argentinos exhibieron movimientos dispares, mientras que el Banco Central continuó con la compra diaria de divisas en el mercado de cambios. La atención de la semana estará en la segunda licitación de julio del Tesoro Nacional.
 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la reunión de política monetaria de la Fed, siendo la expectativa que se mantenga sin cambios la tasa de referencia en el 3,75% actual. A su vez, se publicará el PBI preliminar del 2° trimestre, previéndose un crecimiento de +2,3% anualizado y la inflación PCE de junio -referencia de la entidad para decisiones de tasas de interés-, proyectándose un alza anual de +3,6% y de +3,3% en la medición núcleo. En tanto, continúa en curso la temporada de balances corporativos del 2° trimestre, con la presentación de balances de 4 de las “7 Magníficas”. En la Eurozona se divulgará el PBI del 2° trimestre, estimándose un incremento de +0,5% anual, y la inflación preliminar de julio, siendo la proyección de +2,9% anual y +2,4% en la núcleo. Finalmente, se conocerán nuevas decisiones de política monetaria en Inglaterra, Japón y Chile, esperándose que las tasas permanezcan en sus niveles actuales de 3,75%, 1,0% y 4,5%, respectivamente.

La temporada de balances empresariales del 2° trimestre está en curso, con el 27% de las compañías informando resultados, de las cuales el 86% supera la proyección de BPA y el 80% la referente a ingresos. La semana pasada reportaron BPA e ingresos por encima de las expectativas: Alphabet, Novartis, 3M, General Motors, Philips Morris, Blackstone, Intel y Lockheed Martin. En tanto, T-Mobile, AT&T, American Express y Verizon presentaron BPA superiores a lo esperado pero ingresos por debajo de lo previsto. Por su parte, Tesla solo informó ingresos por encima de lo proyectado. Esta semana, el foco estará en los reportes de 4 de las “7 Magníficas”: Microsoft, Meta Platforms, Amazon y Apple, a las que se suman Procter & Gamble, Coca-Cola, Visa, Barclays, Starbucks, Mastercard y AbbVie, entre las más destacadas.

En Estados Unidos, los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI’s por sus siglas en inglés) -indicadores adelantados de actividad- de julio resultaron en 53,8 puntos en manufactureras, inferior a lo previsto y al registro de junio, y en 53,6 puntos para servicios, superando la proyección del consenso de analistas. Vale destacar que un desempeño superior a 50 puntos supone expansión, y uno por debajo de dicho umbral contracción de la actividad. 

En este escenario, también influenciado por mayores tensiones geopolíticas, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron a lo largo de toda la curva durante la semana. De este modo, el bono a 1 año pasó de 3,99% a 4,11%, el de 3 años desde 4,21% a 4,37%, y el de 10 años desde 4,55% a 4,68%. Por su parte, los principales índices de acciones de Estados Unidos finalizaron con bajas generalizadas, siendo el Dow Jones el menos afectado con un -0,4% semanal. 

En otro orden, el Banco Central Europeo celebró una nueva reunión de política monetaria, en la que dejó inalterada la tasa de referencia en el 2,4% actual, en línea con las expectativas. La decisión responde a un marcado clima de volatilidad en los precios energéticos e incertidumbre en las perspectivas hacia adelante. En este entorno, el euro finalizó en 1,14 dólares por euro tras anotar un -0,6% semanal, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años subió hasta 3,17%. 

Argentina

La atención de la semana, estará en la segunda licitación del mes de julio del Tesoro Nacional que se llevará a cabo el día miércoles, cuyo menú de instrumentos se dará a conocer el lunes. Asimismo, en materia de datos, este lunes la Universidad Torcuato Di Tella publicará el Índice de Confianza del Gobierno (ICG) del mes de julio.

Los bonos soberanos en dólares registraron movimientos bajistas la última semana. Aquellos bajo ley extranjera retrocedieron -1,5%, en promedio, y los títulos bajo legislación local cayeron -0,5%. Los bonos menos favorecidos fueron el GD35 (-1,9%) y el GD46 (-1,9%). En tanto, el riesgo país se ubica en torno a los 437 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos experimentaron movimientos alcistas en la mayoría de los activos. Los más destacados fueron los Dollar-Linked (+0,8%), seguidos de los bonos ajustados por CER (+0,7%) y los instrumentos vinculados a la tasa TAMAR (+0,4%). En tanto, los títulos a tasa fija, en promedio, no presentaron cambios.

Por su parte, el índice de acciones S&P Merval avanzó +2,6% semanal. Las acciones más favorecidas fueron METR (+10,9%), PAMP (+6,7%) y EDN (+6,5%). Asimismo, el índice medido en dólares (CCL) subió +1,2% y cerró en 2.055,2 puntos.

El Banco Central compró +USD 492 millones en el mercado de cambios el día viernes. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 13.102 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 49.183.

La agencia calificadora de riesgo Moody’s Ratings elevó la nota crediticia de la deuda soberana de largo plazo de Argentina desde Caa1 a B3, y mejoró la perspectiva de estable a positiva. 

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) exhibió una baja desestacionalizada de -0,5% mensual en mayo. En tanto, en términos interanuales, subió +0,2%. Los rubros con mayor incidencia positiva fueron Agricultura, ganadería, caza y silvicultura y Explotación de minas y canteras con crecimientos interanuales de +4,6% y +15,1%.

La balanza comercial de bienes exhibió un superávit de +USD 2.194 millones en junio de 2026, arrojando un saldo positivo por trigésimo primer mes consecutivo. En efecto, las exportaciones totalizaron +USD 9.055  millones, lo que implica un incremento interanual de +24,5%, mientras que las importaciones contabilizaron +USD 6.861, equivalente a una suba interanual de +7,3%.