Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, los Índices de Gerentes de Compras (PMI´s por sus siglas en inglés) -que representan indicadores adelantados de actividad- sectoriales de marzo resultaron superiores a los 50 puntos. Es importante destacar que dicho umbral separa la expansión de la contracción económica. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la mayoría de los vencimientos, a excepción del bono a 1 año que se comprimió levemente hasta 3,74%, mientras que aquel a 10 años se amplió hasta 4,43%. Esta semana, la atención estará centrada en los datos del mercado laboral de marzo, proyectándose la creación de 60 mil nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo en 4,4%, en tanto se aguardan definiciones sobre el conflicto en Medio Oriente. Dado que los riesgos inflacionarios son persistentes, es esperable que la tasa de interés permanezca elevada en términos históricos, aun cuando la autoridad monetaria estima un nuevo recorte en la tasa de interés (hoy en 3,75%) en el año. En este entorno, luce adecuado asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo propicio posicionarse en tramos hasta 5 años de duración. En Argentina, hubo mayor preferencia por los títulos ajustados por CER de mayor duración. Además, el Gobierno emitió un nuevo bono soberano en dólares con vencimiento en 2028 bajo ley local. En tanto, los activos argentinos operaron al alza de forma generalizada en la última semana. A su vez, el Banco Central registró nuevas compras diarias de divisas. La atención de la semana estará en el dato de recaudación tributaria del mes de marzo.
 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en los datos de empleo de marzo, proyectándose la creación de 60 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo en 4,4%. Asimismo, se conocerá la evolución de las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de febrero, mientras que en el frente geopolítico se aguarda una resolución al conflicto en Medio Oriente. En la Eurozona se divulgará la inflación preliminar de marzo, estimándose un alza interanual de +2,7% y de +2,3% en la medición que excluye alimentos y energía (núcleo), en tanto que en el Reino Unido se publicará el dato final del Producto Bruto Interno (PBI) del 4° trimestre, siendo la expectativa un crecimiento del +1,0% interanual.

En Estados Unidos, los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMIs, por sus siglas en inglés) sectoriales de marzo se ubicaron por encima de los 50 puntos, que es el umbral que separa la expansión y la contracción de la actividad. Así, el sector manufacturero marcó 52,4 puntos, el de servicios anotó 51,1 y el compuesto 51,4 puntos. 

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano registraron ampliaciones en la mayoría de los vencimientos, a excepción del bono a 1 año que pasó de 3,79% a 3,74%. Por su parte, el de 3 años pasó de 3,90% a 3,93% y el de 10 años de 4,38% a 4,43%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,7%. En lo que respecta a los principales índices de acciones de Estados Unidos, operaron a la baja, siendo el Dow Jones el que presentó la menor merma (-0,9% semanal). 

En Latinoamérica, el Banco Central de Chile mantuvo inalterada su tasa de política monetaria en el nivel de 4,5%, acorde a lo esperado. Por el contrario, en México, la autoridad monetaria optó por un recorte de un cuarto de punto porcentual hasta el 6,75% frente a la expectativa del consenso de analistas que estimaba que no se modificara. Con este panorama, el tipo de cambio chileno cedió -1,1%, mientras que el peso mexicano avanzó +1,2% semanal. 

Argentina

La atención de la semana, en materia de datos, estará en el informe sobre recaudación tributaria del mes de marzo por parte de ARCA, que será publicado el día miércoles.

En la segunda licitación de marzo, el Gobierno colocó USD 150 millones del nuevo bono soberano en dólares con vencimiento en octubre 2028 (AO28) y cupón del 6% con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 8,86%. En el mismo sentido, colocó USD 150 millones del bono soberano en dólares A027 a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 5,12%.

En el tramo en pesos, el Gobierno adjudicó un total de $11,04 billones y renovó el 138% de los vencimientos ($8 billones). La mayor demanda estuvo concentrada en los bonos ajustados por CER, en particular del nuevo BONCER a sep-28, que concentró el 44% del total adjudicado con un rendimiento efectivo anual (TIREA) de CER +7,75%. 

En la rueda de mercado secundario, los bonos soberanos en dólares experimentaron movimientos al alza en la última semana. Aquellos bajo ley extranjera avanzaron +0,7% en promedio, mientras que los títulos bajo ley local subieron +0,6%. En efecto, el riesgo país retrocedió hacia la zona de 600 puntos básicos.

Asimismo, los bonos soberanos en pesos, operaron al alza. Los más destacados fueron los bonos ajustados por CER tras un alza promedio de +2,5%. En menor medida, siguieron los títulos a tasa fija (+1,0%) y los bonos vinculados a la tasa TAMAR (+0,9%).

El índice de acciones S&P Merval exhibió una suba de +2,5% semanal. Las acciones más favorecidas fueron YPFD (+8,0%), TXAR (+6,2%) y TGNO4 (+6,1%). El índice medido en dólares (CCL) creció +2,2% y cerró en 1.893,3 puntos. 

El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) decreció -3,5% mensual en la medición de marzo de 2026 de la Universidad Torcuato Di Tella. El índice arrojó un resultado de 2,30 puntos en una escala de 0 a 5, lo que representa un nivel de confianza en torno al 46,0%. Asimismo, la variación interanual del ICG fue de -4,9%.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) exhibió una suba desestacionalizada de +0,4% mensual en enero. En términos interanuales, el EMAE creció +1,9% donde la actividad de Agricultura, ganadería, caza y silvicultura fue la de mayor incidencia positiva con un alza de +25,1% interanual.