Informe semanal de mercados

En Estados Unidos, el índice de precios de gasto en consumo personal de los hogares (PCE) -referencia de inflación de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de tasa de interés- de julio marcó un +3,3% anual en la medición que excluye alimentos y energía, acorde a las expectativas. En esta línea, en la convención de Jackson Hole, Warsh -titular de la entidad- dejó abierta la posibilidad de un eventual incremento en la tasa de interés si los datos de inflación no presentan mejoras. En este entorno, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano presentó desempeños dispares en la semana, con el bono a 1 año ampliándose hasta 4,13% y aquel a 10 años cediendo levemente hasta el 4,72%. Esta semana, el foco estará en los datos del mercado laboral de agosto, esperándose la creación de 60 mil nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo del 4,2%. La expectativa a corto plazo es un escenario con inflación por encima del objetivo de la entidad (2,0%) y un mercado laboral resiliente, lo que llevaría a que la tasa de interés de referencia (hoy en el rango de 3,5%-3,75%) permanezca en niveles altos históricamente. Esto permite la obtención de rendimientos nominales elevados por más tiempo para bonos con grado de inversión, siendo conveniente los tramos de la curva hasta 5 años de duración. En Argentina, predominó la demanda por los títulos a tasa fija de corto plazo en la segunda licitación de agosto del Tesoro Nacional. Los activos argentinos operaron de forma mixta, mientras que el Banco Central continuó con la compra diaria de divisas. La atención de la semana estará en el Relevamiento de Expectativas del Mercado que publicará el Banco Central de la República Argentina.

 

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en los datos referentes a la evolución del mercado laboral de agosto, previo a la próxima reunión de la Fed a mediados de septiembre, proyectándose la creación de 60 nuevos puestos de trabajo y una tasa de desempleo en 4,2%. A su vez, se conocerá la balanza comercial de julio, mientras se aguardan eventuales novedades sobre el conflicto geopolítico. En la Eurozona se publicará la inflación preliminar de agosto, estimándose un alza interanual de +3,2% y de +2,5% en la núcleo, y las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- de julio. Finalmente, en Brasil se divulgará el Producto Bruto Interno (PBI) del 2° trimestre, siendo la expectativa un avance de +1,8% anual.

En el simposio de Jackson Hole, que reúne anualmente a los banqueros centrales del mundo, Kevin Warsh -presidente de la Fed- ratificó la meta de inflación del 2,0% de mediano plazo, evaluando la posibilidad de un incremento en la tasa de interés si los datos de inflación no presentan mejoras. En consecuencia, los futuros en la tasa de interés implícita de la Fed pasaron de una probabilidad del 30% a más del 50% para un alza en la misma en septiembre.

En Estados Unidos, la inflación PCE -indicador preferido de la Fed para decisiones de política monetaria- de julio anotó un +0,2% mensual y +3,7% anual, por encima de las estimaciones del consenso de analistas. En la medición núcleo subió +0,2% mensual y +3,3% anual, en línea con lo esperado. En tanto, el PBI del 2° trimestre creció un +1,5% anualizado de acuerdo a la segunda de las tres proyecciones que se realizan, en sintonía con lo previsto.

Respecto de la temporada de resultados del 2° trimestre, Nvidia -una de las “Siete Magníficas”- informó su balance, con beneficios por acción (BPA) de USD 2,22 e ingresos por USD 96.220 millones, por encima de las expectativas. La temporada está culminando, puesto que el 97% de las compañías del S&P 500 ya publicó sus balances. De ellas, el 86% superó la estimación de ganancias y un 77% la referente a los ingresos. En conjunto, las ganancias registran un incremento de +52,0% anual y los ingresos del +15,5%, superando las estimaciones. 

En este entorno, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano operó mixta, con los tramos corto y medio ampliándose, y el largo contrayéndose en la semana. Así, el bono a 1 año pasó de 4,01% a 4,13%, el de 3 años de 4,31% a 4,41%, y aquel a 10 años de 4,73% a 4,72%. En tanto, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento del 5,8% promedio. En otro orden, los principales índices de acciones de Estados Unidos finalizaron positivos, destacando el Nasdaq con un +0,8% semanal.

Por el lado de Latinoamérica, en México se conoció el dato del PBI del 2° trimestre, que mostró una expansión del +2,1% anual y un +1,4% trimestral, levemente inferiores a los previstos por el consenso de analistas, pero por encima de los desempeños del trimestre anterior. En este contexto, el índice de acciones de referencia cedió -0,4% semanal.

Argentina

La atención de la semana estará en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publicará el Banco Central (BCRA) el día viernes. Asimismo, el Ministerio de Economía dará a conocer el dato de recaudación tributaria de agosto el día martes. 

Los bonos soberanos en dólares experimentaron movimientos mixtos la última semana de agosto. Aquellos bajo ley extranjera cayeron -0,5%, en promedio, mientras que los títulos bajo legislación local subieron +0,2%. Asimismo, en el acumulado del mes, retrocedieron -2,9% y -4,9%, respectivamente. Además, el riesgo país se ubica en torno a los 510 puntos básicos.

En paralelo, los bonos soberanos en pesos exhibieron movimientos alcistas en la mayoría de sus cotizaciones. Los más favorecidos fueron los títulos Dollar-Linked y aquellos vinculados a la tasa TAMAR tras un alza promedio de +1,0% y +0,9% en cada caso. En tanto, los bonos ajustados al índice CER avanzaron +0,6% en promedio. A su vez, en el acumulado del mes, registraron subas de +0,3%, +0,8% y +0,5%, en cada caso.

En tanto, el índice de acciones S&P Merval registró un alza semanal de +2,3%, y el índice medido en dólares (CCL) avanzó +1,3% y cerró en 1.851,6 puntos. De esta manera, en el acumulado del mes de agosto el S&P Merval cayó -8,5% y la medición en dólares -9,2%. Las acciones menos favorecidas fueron BBAR (-22,2%), TGNO4 (-18,0%) y BMA (-15,4%). 

El Banco Central compró +USD 256 millones en el mercado de cambios la última semana. De este modo, registra un saldo comprador acumulado de +USD 13.932 millones en el año y las reservas internacionales brutas llegan a USD 49.791 millones.

En la segunda licitación de agosto, el Tesoro Nacional adjudicó $12,2 billones en la primera licitación de agosto y renovó el 96,0% de los vencimientos ($12,6 billones). La mayor demanda se concentró en la LECAP de noviembre de 2026 (S30N6), que obtuvo el 50,0% del total adjudicado a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 29,75%. En tanto, los títulos a tasa fija con vencimientos en enero y mayo de 2027 concentraron, en conjunto, el 39,6% de lo adjudicado a un rendimiento efectivo anual (TIREA) de 30,6% y 30,7%, respectivamente.

El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) subió +6,4% mensual en la medición de agosto de 2026 de la Universidad Torcuato Di Tella. El índice arrojó un resultado de 2,06 puntos en una escala de 0 a 5, lo que representa un nivel de confianza en torno al 41,2%. Asimismo, la variación interanual del ICG fue de -2,8%.